“通胀压力仍处高位”放出的信号
稿件来源:本报讯
中国人民银行货币政策委员会2011年第二季度例会认为,我国经济继续平稳较快发展,但通胀压力仍然处在高位,要贯彻实施稳健货币政策。 在一边通胀高企,另一边经济出现减速迹象,特别是中小企业遭遇资金紧缺等困难时期,对货币政策走向出现了较大争议。特别是针对央行去年以来12次上调存款准备金率,其中今年上调6次的做法,表示质疑的声音不少。一些人士认为,是过度使用存款准备金率,从市场 “抽血”过多,造成中小企业资金紧缺, “失血”过多,导致整个经济出现问题的。为此,呼吁停止存款准备金率调控,甚至呼吁货币政策转向的声音不少。 笔者认为,我国经济中出现的问题特别是中小企业所遇到的困境,不能打在当前货币政策的屁股上。它至少是由两个方面的问题造成的:一是人民币升值,使得中小企业经济遇到困难甚至出现倒闭关门;二是我国经济发展中产业回报严重失衡。目前辛辛苦苦做实业、做企业的不一定赚钱。而依仗国家赋予垄断地位的国企却旱涝保收,高利润、高回报。进入房地产、资本市场、艺术品市场、大宗商品市场、能源资源市场进行投机炒作、买空卖空却能赚取大钱,获得高回报。资本的天性就是哪里回报高去哪里,哪里利润大青睐哪里。大批游资都涌进了投机炒作市场,并不是市场缺钱;垄断国企从来没有为现金流发过愁,大型银行等各种金融机构正排队给其送钱呢。何止资金环境问题,各种环境对中小企业都不利。当然,央行过度使用存款准备金率,使得调控手段失衡问题是存在的。 未来通胀走势的不确定性依然很大。从国内看,猪肉价格持续走高大有扮演下一波物价上涨“带头大哥”的角色,日化产品价格上涨可能不远,一些洋奶粉已经涨价,劳动力价格还有继续走高势头,房租仍维持在高位,蔬菜价格已经显露反弹迹象。外储继续增加可能性依然很大,央票到期、商业银行放贷压力等预示着市场流动性总体依然过剩,对物价冲击不可小视。从国际看,石油经过短暂下调后,又开始新一轮走高,世界粮食价格维持高位没有回头迹象。 因此,央行二季度例会作出“通胀压力仍然处在高位”的基本判断是准确的。当务之急是否启动加息工具?就在央行二季度例会召开前夕,央行货币政策委员会委员李稻葵表示,应该加息。话音未落,央行宣布,从7月7日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是今年以来第3次加息,也是去年加息周期启动后的第5次加息。这标志着我国货币政策工具正在由加息替代提高存款准备金率。目前市场上存在着一种模糊认识,好像存款准备金率是投资投机的天敌,对股市、楼市投资影响最大。一些呼吁停止上调存款准备金率的声音渐大后,这几天股市稍有好转,一些国际投行人士就开始忽悠放言:A股大牛市快来了,现在是投资最佳时点。国际投行如此 “不失时机”,非常值得投资者玩味。 笔者再次强调,如果由存款准备金率转向加息工具,那么,对投资投机的股市、房市以及其他投机市场影响会更大、更直接。存款准备金率主要针对商业银行的过剩流动性,旨在遏制银行的放贷冲动。其对市场流动性只是间接影响。而加息主要是通过提高资金价格,吸引市场资金流到商业银行笼子里。加息本质上来说,是商业银行直接抽走市场流动性,直接与股市、房市以及其他投资投机市场争资金。加息与股票价格呈现反比例趋势就是这个道理。因此,加息对市场投资投机行为的遏制与影响最大。投资者不要被国际投行所迷惑、忽悠,而要深入了解央行货币政策委员会二季度例会放出的信号,这样才能切实防范投资风险。(余丰慧)
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