据国家统计局公布数据显示，4月份全国工业生产者出厂价格指数 （PPI）同比下降0.7%。继3月同比下降0.3%之后，再次创下2009年11月来新低，反映出我国工业品需求继续偏弱，企业盈利压力大。
   从已公布的我国工业企业利润数据来看，一季度我国规模以上工业企业实现利润10449亿元，同比下降1.3%，其中石化、钢铁、化工、电气等行业均出现了利润增幅下降甚至亏损的情况。
   此前，有研究认为，由于近期大宗商品价格回落，投资和消费需求仍然相对较弱，同时，根据工业生产者出厂价格指数环比涨幅与购进价格指数的计量关系，预计PPI负增长幅度将扩大。
   实际上，3月份PPI同比为-0.3%，是2009年12月以来首次由正转负，显示物价处于通缩状态。
   众所周知，PPI为负，表明总需求的不旺，进一步提示经济景气度比较低，企业利润在减少。第一创业研发中心认为，以PPI同比看，现在我国经济更大的危险在于通缩，而不是通胀。
   值得注意的是，3月份大宗商品供需指数为0.04，平均涨幅为0.11%，反映该月制造业经济呈扩张状态，但扩张动力严重不足，经济有下行风险。从数据情况来看，这也是今年以来连续第二个月下跌，制造业经济后市堪忧。
   由于海外经济难以加速复苏，大宗商品价格整体稳中有降，如果工业品价格继续低沉，PPI仍将继续在零点以下潜行。特别是在房地产调控的背景下，受此影响，PPI环比增长率难以明显提升。据预测，PPI在今年二、三季度都会保持负增长的局面。
   毋庸置疑，4月PPI同比下降反映出我国工业生产环节的不景气，当前我国经济仍处于去库存阶段，需求不旺。在工业增加值以及房地产投资下滑的影响下，PPI处于下行区间，这是我国宏观经济寻底的直接反映。
   而近期，大宗商品期货价格指数连续两个月小幅回落，国内的采购经理指数以及发电量数据虽然低于历史平均值，但稳定的持续回升，表明经济企稳的迹象逐渐明显。目前，由于欧美和新兴市场宽松货币政策，美国经济向好以及国内经济企稳，未来PPI的回落空间有限。
   根据市场预期，1~4月份，我国累计固定资产投资同比增幅将延续从去年1~5月份开始的回落态势，逼近20%的整数关口，从而再次创下2003年以来10年新低。考虑到至少在短期，我国经济增长的主要动力仍将来自于投资，市场期待投资增幅的持续下滑将带来财政政策在二季度的加码，甚至推出弱化版的 “4万亿”计划。
   有专家认为，PPI走势与我国工业投资增速波动保持较强一致性，虽然4月工业企业收入增速下滑，但未来随着量价齐升，仍具备持续回升的动力，预计全年工业企业利润增速将缓慢上升。
   目前，我国生产资料价格占PPI的比重为70%左右，而生活资料权重为30%左右。在此基础上，PPI走势更多反映了生产资料价格变化的情况，投资需求的上升必然推高PPI。但由于基数效应以及近期大宗商品价格的下降，PPI短期仍将维持负增长情况，不过不排除在二季度末出现反弹的可能性。预计在未来一两个月，PPI有望随经济企稳反弹而触底，5月PPI的同比负增幅有望收窄。
（孟凡君 执笔）