价格创新低 大宗商品市场调整尚未结束
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生意社数据显示,7月4日,我国大宗商品价格指数BPI为910点,较2012年4月10日最高点1019点下降了10.70%,创下周期内历史新低。 上半年,我国58种大宗商品跌多涨少,其中八成以上下跌,其次板块表现几乎没有差异化,即所有板块都以跌为主,而且有色、橡胶等34个商品跌幅超过5%,19个商品跌幅超过10%,即近六成商品跌幅超过5%,近三成商品跌幅超过10%。 生意社首席分析师刘心田认为,上半年,大宗商品市场表现非常类似2012年上半年的市场表现,即跌多涨少,而且跌幅明显。总体上来看,大宗商品市场调整尚未结束,短时期内仍将继续弱势运行、反复探底。 持续探底 价格下跌创新低 7月5日,我国大宗商品全线收跌,其中有色金属,铝期货主力合约收于每吨1.43万元,跌幅0.21%;铅期货主力合约收于每吨1.39万元,跌幅0.29%;锌期货主力合约收于每吨1.45万元,跌幅0.48%;铜期货主力合约收于每吨4.94万元,跌幅1.59%。 而石化类商品弱势盘整,其中,焦煤期货主力合约收于每吨1046元,涨幅0.77%;PVC期货主力合约收于每吨6630元,涨幅0.23%;甲醇期货主力合约收于每吨2587元,跌幅0.39%;PE期货主力合约收于每吨1.03万元,跌幅0.48%;PTA期货主力合约收于每吨7552元,跌幅0.68%。 据生意社发布的 《2013半年度大宗商品经济数据报告》显示,上半年,我国大宗商品价格指数呈现小幅拉涨后短暂整理,继而单边批次下行态势。具体来看,1月份拉涨,2月份小涨整理,3月至4月中旬第一波单边下行,4月下旬至5月上旬横盘整理,5月下旬至6月末第二波单边下行。 同时,上半年我国大宗商品供需指数BCI的综合表现是近3年来较差的一次。如以半年作为分析周期,2011年下半年情况较为糟糕 (2011年下半年BCI一阳五阴),2013年上半年堪称 “倒数第二”。 6月份,我国大宗商品供需指数BCI为-0.57,各商品平均涨幅为-2.04%。在BCI监测的8个板块中,跌幅最大的是有色板块,跌幅为-4.04%,其次是橡塑,跌幅为-3.52%。 生意社首席分析师刘心田认为,BCI表现较差主要有两个原因:一是我国经济的着陆与大宗商品的下行周期重叠。二是2013年开年1、2月市场心态过于乐观,导致早春。而3、4月需求不力,导致经济数据和市场心态急转直下,5、6月商品市场出现摸底迹象后, “买涨不买跌”的市场心态以及利好的缺失导致市场的下跌。 实际上,今年以来,国际大宗商品价格普遍呈下跌趋势。截至7月2日,跟踪大宗商品价格走势的CRB指数累计下跌近6%,跌幅已经超过去年全年水平。 而我国,焦炭暴跌20.81%,黄金暴跌27.06%,天胶暴跌30.78%。相形之下,铜下跌13.95%、尿素下跌18.17%,创3年内新低的有动力煤等少数品种。然而,只隔了短短6个月,甲醇、纯碱、PTA、线材等若干品种纷纷创出近年新低,并且是屡创新低,可见探底过程持续之长、程度之猛。 走势分化 市场将反复调整 数据表明,上半年,国际黄金、白银、铜等大幅下挫,累积跌幅分别达到25%、35%、12%,进入 “熊市”。而原油价格却累计上涨约10%,表现出 “一枝独秀”的姿态,国际大宗商品走势呈现分化态势。 市场人士认为,导致大宗商品走势分化的原因在于这些板块属性差异,黄金、铜等更易受宏观经济复苏速度慢、商品需求难以启动、美国量化宽松政策 (QE)可能提前退出等因素影响。特别是由于美元指数大幅上涨,黄金保值作用下降,导致黄金在短期内出现 “断崖式”下挫。 对黄金、白银来说,上半年的大跌备受关注,市场将其原因归结于美联储对量化宽松政策的态度松动。有市场人士表示,与美元高度相关的黄金,已经面临美国货币相对收紧、政府去杠杆过程,对应的是社会利率抬升,这意味着黄金作为全球美元金融水位的 “浮标”自然将进入 “熊市”周期中。 尽管原油具有商品和金融双重属性,但原油作为全球最主要的能源,随着全球汽车拥有率的增加,需求刚性较强,加上原油又由石油输出口垄断,使得原油的价格刚性更加明显,这也是促使原油价格不跌反涨的主要原因。 目前来看,一方面,国际原油在疲弱的大宗商品大环境下,因局部地区政治动荡,以及消费旺季和原油库存减少,短期推动了油价强势上涨。另一方面,整个能源行业需求难有实质性拉动,但不排除部分能源产品有继续抄底的可能。 有关人士认为,欧元区债务危机和部分新兴经济体经济增速下降等原因,压倒美国经济复苏,成为影响商品走势的更为重要的基本面因素。除宏观环境不乐观外,大宗商品供需面压力也非常明显,特别是工业品,在需求放缓和供应加速增长背景下,已经全面进入过剩周期,去库存和去产能双重压力叠加,使得工业品整体弱势非常明显。在美元强势回归背景下,大宗商品可能还将继续震荡寻底,但随着全球经济加快复苏, “拐点”也越来越近。 实际上,自2008年金融危机后,美联储推出多轮量化宽松政策以后,大宗商品价格从恐慌暴跌中走出一波“牛市”行情,而在QE即将缩减、退出时,大宗商品也显然 “走熊”。 虽然2013年制造业经济难以实现根本性好转,但鉴于上半年大宗商品的糟糕表现多少透支了下半年的利空,短期内大宗商品价格仍将下跌,但大宗商品供需市场表现要好于上半年。预计7、8月份进行探底和整理,有望在9、10月迎来新一波反弹,11、12月或回调整理或小幅翘尾,总体上市场走势接近W型或U型。(本报记者 孟凡君)
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