10月25日，伦敦金属交易所铝价振荡上扬至1863美元/吨，较10月18日上涨1.07%，沪铝价格弱势下跌至14360元/吨，较10月18日下跌0.21%，铝价呈现外强内弱态势。
   分析认为，10月份，铝市整体成交氛围一般，铝价处于回落整理阶段，并且下跌有加速趋势，短期内铝价或将震荡运行。
消费乏力 库存出现上升
   数据显示，10月份，伦敦金属交易所铝库存回升明显。10月25日，铝库存达到539.73万吨。早在7月17日，伦敦金属交易所铝库存创下今年548.61万吨的历史最高纪录之后，开始温和下滑，10月14日降至三个月低点，为532.145万吨。而后又开始大幅攀升，10月17日库存增加超过8万吨。
   实际上，1~8月，全球原铝产量较2012年同期增加89.2万吨，供应过剩71.8万吨。而全球原铝需求为3085万吨，较2012年同期高34.4万吨。
   上半年，我国铝产量达1058万吨，同比增长7.9%。截至10月18日，上海期货交易所铝库存达到6594吨，这是自3月22日触及年内高点之后近7个月以来的首次上升，较10月11日增加了6594吨，增幅为3.17%。相比于2012年同期，10月18日，上海期货交易所铝库存增加了53.41%，这意味着我国铝行业经过了7个月去库存之后，在铝产出增加和消费放缓之际，铝库存重归上升周期。
   消费方面，10月份我国铝终端消费不及预期，企业明显感到后期订单不足，原本应该进入旺季的订单增长乏力。一方面，各地银行对铝加工厂的放贷控制较严，个别财务问题严重的企业拿不到银行承兑，影响企业生产。另一方面，资金紧张不仅要求企业降低库存，而且还降低企业生产规模。
   据了解，原来加工厂会为固定终端提前生产部分订单，但随着企业资金的紧张和终端转为消耗库存为主，加工厂开始大幅削减终端的提前订单，导致企业产量出现明显下滑，从而影响市场的铝锭采购。
   实际上，截至2012年底，我国电解铝行业产能利用率只有71.9％，明显低于国际水平。但虽然面临严重行业亏损，却仍有大批在建、拟建的电解铝项目，产能过剩呈现出不断加剧的态势。随着新产能的相继投产，以及建筑业、家电用品、运输业的需求增加，下半年我国铝需求保持坚挺，产量有望加速增长。
旺季不旺 价格上升有限
   2011年12月，伦敦金属交易所铝仓储大战爆发，全球范围内各大铝生产商因亏损而被动减产。而我国，由于铝制品产能供应持续加大导致严重过剩，消费增速放缓，国内铝价持续震荡走低。
   2013年，我国铝市场 “旺季不旺”的表现比较明显，下游需求不足使铝价持续承压，前三季度铝价同比下跌7.8%。进入四季度，我国铝市场消息面好坏参半。
   一方面，国内公布的经济数据偏好，中国10月汇丰制造业PMI初值升至50.9，创下7个月新高。而且，三季度GDP也符合市场预期，显示出我国经济发展比较平稳。而美国尽管9月份非农就业数据不及预期，但却使美联储继续维持QE不变的预期得到加强，在一定程度上对金属走势形成支撑。
   另一方面，欧洲制造业数据弱于预期，市场担忧情绪有所上升。目前，基本金属走势偏弱，预计沪铝难有好的表现，短期内依旧以小幅震荡为主。
   根据统计结果，沪铝主力合约收盘价与伦敦金属交易所铝库存呈现-0.10的弱负相关关系，即伦敦金属交易所铝库存增加不一定会对沪铝价格形成打压。分阶段来看，2001年4月之前，沪铝价格往往先于伦敦金属交易所铝库存出现拐点。而2001年4月份至2008年，伦敦金属交易所铝库存拐点往往先于沪铝价格拐点出现。2008年之后，伦敦金属交易所库存拐点有时候滞后于沪铝价格拐点，有时候呈现同步的迹象，伦敦金属交易所铝库存重归升势可能在未来带动沪铝价格拐头向下。
   而统计发现，沪铝主力合约收盘价与上海期货交易所铝库存呈现-0.079的更弱负相关关系。分阶段来看，2002年10月份至2008年7月份之前，沪铝主力合约收盘价于上海期货交易所铝库存呈现明显的正相关。而2008年10月份金融危机爆发之后，由于我国需求急剧萎缩，沪铝收盘价于上海期货交易所铝库存呈现明显的负相关。如今，这种负相关关系犹存，由此上海期货交易所铝库存触底回升，则意味着沪铝价格将拐头向下。
承压重挫 市场前景堪忧
   当前，因铝价上升空间有限，全球铝业市场存在很大的不确定性。而我国铝工业处在重要发展机遇期，同时面临着严峻挑战。一方面，我国工业化、城镇化、信息化、农业现代化持续推进铝工业发展，铝应用有较大空间。另一方面，我国存在铝产能阶段性过剩、资源环境压力不断上升、创新能力不足等问题，导致铝行业发展质量效益不高，迫切要求行业加快转变发展和转型升级。
   事实上，尽管美国债务危机延后、我国经济数据利好及美元大跌等利多因素提振下，伦沪铝均震荡上扬。但在美国政府 “停摆”期间，对经济造成损失忧虑使得铝价整体走势变得越发踌躇不前。特别是在我国信贷收紧担忧盖过10月汇丰制造业PMI带来的利多提振之际，10月份欧美制造业PMI表现不佳，更是加剧了市场对基本金属需求前景的担忧。而且，上海、深圳两市指数延续下跌，也部分打压市场人气，基本金属承压重挫。
   根据预测，我国四季度经济将延续下半年的回暖态势，但央行的收紧货币政策以及国外不景气的经济数据利空影响依然存在。同时，国内铝库存逐渐出现回升迹象，种种不利因素将压制铝价。而且，铝市消费淡季即将来临，库存却在不断上升，下游订单好转不明显，需求相对减少，后期沪铝价或将重回弱势。短期内，铝价走势或将震荡运行，2014年将升至每吨1885美元。(本报记者 孟凡君)