1月上旬，全球铜价维持着窄幅波动。其中，伦敦金属交易所铜基本在7300美元/吨上下波动，上海期货交易所铜主力合约波动在52000~51500元/吨之间。
   分析指出，随着春节临近，铜的金融属性依旧占据价格主导性地位，铜价整体表现出 “上有压力、下有支撑”的特点，并呈现出阶梯式上行格局。而春节期间，国内市场虽休市，但据往年外盘铜价走势来看，伦敦金属交易所铜表现依旧积极，铜价仍有上涨空间。
整体供应过剩
   从基本面情况看，2013年全球铜供需整体平衡，产量有所增加，消费也不差。据预测，2013年全球铜产量将达1790万吨，同比增长4.7%。由于2011~2013年是我国新增冶炼产能投产的高峰期，国内冶炼产能在不断扩张，2013年精炼铜产量增加3.9%至2091.2万吨，同期精炼铜需求约下降1%至2052.5万吨。
   2013~2015年，我国已确定的铜冶炼新增产能达到215万吨，并且高企的加工费刺激国内铜冶炼企业保持较高的开工率和产能利用率，甚至满负荷运转，精铜产量将持续增长，精铜供应大幅度增加。特别是2013年10月份以来，我国有55万吨新产能投放，并且春节前后还会有30万吨新产能投放，冶炼产能的释放彻底改变了过去十年里铜供应不足的情况。业内人士预计，2013年全年国内铜冶炼和精炼产能将分别达到559万吨/年和976万吨/年，比2012年末各增长20%和17%。其中，10月份和11月份的国内精铜产量分别为63.8万吨和65.5万吨，同比增幅分别为22.95%和23.46%，增速为年内新高。
   而铜需求方面，2013年铜市下游需求整体优于2012年，而且铜管淡季不淡，行业复苏备货的需求推动了上半年整个市场的发展。而下半年铜杆线企业开工率基本保持在75%~80%，供应过剩量将达到16.7万吨。
   据悉，在 “金九银十”旺期，2013年铜订单只是出现了微增，远远低于预期涨幅，这一现象主要受制于两个方面：一方面是铜价震荡反复以及市场需求不济，阻碍市场成交活跃性，订单受此拖累影响较大。另一方面是废铜资源紧张，下游铜材企业加工费提高等导致生产成本上升。
   2013年订单情况整体偏弱，面对市场上 “汤少僧多”的局面，铜材企业为占据市场份额，消减积压存货，不惜以降低利润为代价来出售货物。因此，导致订单严重不足的中小企业甚至被行业所淘汰，目前仍有部分停工企业在观望。进入年末淡季，我国需求将放缓，加之北方冷空气影响，铜材、线缆企业开工率逐渐下滑。
铜价步入 “熊市”
   众所周知，铜价与经济的联系非常紧密，可以看作是经济的风向标，因而金融市场的波动不可避免地影响铜价的走势。纵观1986年以来伦敦金属交易所铜价格走势可以看出，1986~2003年在1500~3000美元/吨的区间内运行，而2004~2013年，伦敦金属交易所铜波动较为剧烈。10年间，价格最高突破10000美元/吨，达到10160美元/吨，最低跌至2845美元/吨。
   2013年伦敦金属交易所铜年均价在7532美元/吨，较2012年下跌590美元。国内现货铜年均价在53290元/吨，较2012年下跌4051元/吨。
   实际上，铜市受国际形势、国内货币政策、供需关系等方面影响下艰难博弈过程，我国铜价经历了从22400~82400元/吨的跌宕起伏的行情。2013年铜价走入 “熊市”，下挫成为2013年铜市的主基调。其中，三大重要宏观事件主导了2013年度铜价行情，即欧洲债务危机——塞浦路斯事件、我国两会刺激政策以及美联储宽松量化的货币政策。
   2013年，我国铜价重心降低，现货铜运行区间在48865~59090元/吨左右，其中底部一度触及自2010年来低价。上半年，在我国经济增速明显放缓，下游消费旺季不旺、美元大肆撤离新兴经济体以及美联储退出QE预期明显加强的环境下，铜价大幅下跌。但随着冶炼企业减产、库存持续下降、供需相对平衡，给下半年铜价以支撑，铜价围绕在每吨5万元一线震荡。但综合历史铜价来看，基本处在一个相对平衡的位置点。但随着QE利空出尽，铜市库存大幅下降，国储收储30万铜传闻以及年底备货需求，铜价获得支撑，铜价回升。
   据了解，农历腊月十八到正月十五为铜下游企业电缆工厂传统放假时间。临近年关，部分电缆企业已经停工放假，进入机器检修阶段，铜下游企业停工潮即将开始，短期不支持铜价上涨。
价格波动较大
   国际铜研究组织预计，2014年全球矿山产出增长11.4%至1860万吨。但是，粗炼产能受各种原因约束，使得短期内铜精矿向精铜的转化受到一定影响。而需求方面，预计2014年我国国内生产总值 （GDP）增速在7%~7.5%区间的可能性较大，意味着我国2014年铜需求增长亦将保持平稳，增速预计在5%~6%区间。但2014年一季度尚难以看到精炼铜供应进一步提速：近期全球铜精矿产量出现减速，意味着2014年上半年精炼铜产量难以进一步提速。根据分析，在国际货币基金组织下调全球经济增长之际，预计2014年全球范围的铜供大于求将扩大近两倍，并将达到13年来的最高27.2万吨。
   实际上，2014年是商品市场弱势震荡的阶段，需求端改善程度有限，金融属性退潮继续形成困扰，而供给端扩张则会放大局部领域的商品供需平衡。无论从商品属性还是金融属性看，2014年的商品市场都缺乏系统性机会，弱势震荡是大概率出现的格局，而且因为需求变化引发的季节性波动将会减弱。
   2014年，全球经济趋势性回暖将持续，整体表现将好于2013年。但QE始终是铜市挥之不去的压力，而国内主要以经济转型为主，对铜驱动力减弱。随着铜精矿产能扩张，冶炼厂利润上涨，必将带动铜供应量的增加，铜供应量的增长料也将考验铜市消化能力。预计2014年上半年，受铜市库存下降和节前备货等对铜价支撑明显，下半年随着铜产能扩张显现，料铜价将承压转弱。
   从铜价的历史波动来看，市场对未来消费预期的波动始终是铜价波动的重要因素。预计2014年我国房地产市场不确定性带来的担忧有可能成为铜价下一轮下跌的驱动因素。但目前，我国房地产市场面临的困局确实值得市场警惕。同时，2014年国内资金面偏紧格局延续对铜需求的影响值得关注。一方面，资金偏紧将对铜消费的真实需求形成抑制，因为资金成本上升将制约投资和消费，从而影响整个工业生产。另一方面，资金偏紧将提振融资铜需求，2013年下半年以来，融资铜需求的回升成为支撑铜价的重要力量，但融资铜需求的波动性意味着其对铜价在某个阶段可能带来负面的冲击。
   2014年，在多空双方博弈的市场环境下，我国经济增长放缓对铜市是最大的利空。短期来看，国内消费市场表现良好，涉铜企业开工率恢复，汽车产销好转，家电产量高增长，可有效提振铜价，春节前有望继续攀升。但是中长期来看，春节过后，涉铜企业进入正常生产轨道后，在国内经济放缓、全球铜市去库存化以及美国退出QE的的背景下，铜价难以持续攀升。预计3、4月份的消费旺季之前，市场在我国消费强劲、库存下滑及我国经济稳定增长的推动下，铜价将会继续保持振荡上扬。2014年上半年铜价以冲高回落为主，下半年逐步回升，全年波动幅度较大，且运行重心下移，沪铜波动区间将在46000~56000元/吨。(本报记者 孟凡君)