央行在3月17日将人民币汇率波幅从1%扩大至2%，当周汇率即贬值1.2%，创历史最大周内跌幅。上海钢联我的有色网分析认为，人民币快速贬值推升了融资铜风险，而这也正是造成近期铜价大跌的主因之一。
   我的有色网分析认为，国内铜价呈现出了显著的外强内弱格局，其近期价格走势与基本面关系并不大，而是与融资、时政、人民币走势密切相关。
   对于融资铜而言，由于近来人民币大幅贬值，增加了融资的成本，套利窗口基本关闭，一定程度上使得铜价的支撑为之瓦解。人民币贬值意味着铜融资成本的增加，在融资后续阶段，需要以人民币购买美元来归还资金，汇率与资产价格有很大相关性，即相当于需要融资方付出更多的资金，推升了融资铜业务的风险。
   事实上，人民币升值趋势一直以来都是支持融资铜的重要因素之一，而3月以来人民币掉头向下，则令一众贸易商闻到了危险的气息。
   根据我的有色网对国内现货铜市场的调研，春节之后贸易商出售的大多都是进口铜。铜融资成本的上升使得其面临的风险也在不断增大，从贸易商大量抛售融资铜现象便可见一斑，部分没有进口至国内保税库的铜则只能等待比价合适时再行转出口。
   数据显示，3月份以来沪伦铜价比值一度跌破7，而一般来说，在比值为7.4左右时，才是国内外铜价的合理价差区间，破7则意味着进口铜将亏损，当前铜进口的亏损额已经在每吨3000元左右，此前甚至一度至每吨4000元，这也预示着未来市场铜进口积极性将被削弱，融资铜需求将受抑。
   我的有色网分析认为，人民币持续性地贬值将导致铜套利交易进一步减少甚至消失，融资铜数量高达几十万吨，也将令本就疲弱的铜价承压。不过，对于政策层而言，放任人民币持续贬值可能性不大。只要国内基本面不恶化，预期后市铜价将以震荡偏弱运行为主。
（周晓洁 严伟明）