■ 裴金钢
   “少数人吃肉多数人喝汤”这个二八定律，目前在A股市场5G+物联网板块不成立了；取而代之的是 “吃肉的吃肉，喝汤的喝汤，讨饭碗的讨饭碗”——三极分化。
三极分化
   A股5G概念板块内336家上市公司的主业盈利情况出现了三极分化趋向。
   第一极，厚利区，有23家企业，主业净利润均在10亿元以上，企业数量板块占比6.8%。其中，有3家头部企业的主业净利润均在100亿元以上，其主业净利润总额1610.28亿元，占所有主业非亏损企业扣非净利润总和的63.49%。
   第二极，薄利区，扣非净利润大于0元小于1亿元，企业多达117家，企业数量板块占比34.82%，主业盈利规模总和47.7亿元，占板块内盈利企业主业净利润总和的1.88%。
   第三极，亏损区，扣非净利润小于0元，企业多达81家，板块内企业亏损面为24.1%。
   在A股物联网概念板块有303家上市公司，这里的企业盈利水平差距更大。
   在厚利区，有5家扣非净利润均在100亿元以上，占板块内企业数量的1.7%，其主业净利润总额高达1935.58亿元，占板块内盈利企业净利润总和的73.35%。
   在薄利区，扣非净利润规模大于0元小于1亿元的企业有101家，企业数量板块占比33.33%；其主业净利润之和为45.81亿元，占板块内盈利企业主业净利润总和的1.74%。
   在亏损区，有103家扣非净利润规模为负，企业数量在板块内占比为33.99%，板块亏损面接近34%。
   从营收增幅角度看，三极阵营内上市公司的成长性正在加剧分化。
   在5G板块中，收入同比增幅为负数的企业共有136家，其中来自厚利区的企业只有4家，来自薄利区的企业只有49家，其余83家企业全部来自亏损区；处于厚利区内的3家头部企业，收入同比增幅平均为12.11%；处于薄利区内的117家企业，收入同比增幅平均为7.09%；处于亏损区内的81家企业，收入同比增幅平均为-10.97%。
   在物联网板块中，收入同比增幅为负数的企业共有133家，其中来自厚利区的企业只有1家，来自薄利区的企业只有45家，其余86家企业全部来自亏损区。处于厚利区内的5家头部企业，收入同比增幅平均为10.07%；处于薄利区内的194家企业，收入同比增幅平均为10.06%；处于亏损区内的104家企业，收入同比增幅平均为-12.96%。
   混淆三极阵营边界，从主业净利润增幅角度看，5G+物联网行业利润有被愈加摊薄的趋势。
   在5G板块，有154家企业利润同比负增长，企业数量板块内占比45.83%；有101家企业扣非净利润与营收规模的比值小于1%，企业数量板块内占比超过30%。
   在物联网板块，有151家企业利润同比负增长，企业数量板块内占比49.83%；有119家企业扣非净利润与营收规模的比值小于1%，企业数量板块内占比39.27%。
谁在吃肉？
   在三级分化较为严重的物联网板块，以下公司吃得膘肥体壮。中国移动扣非净利润1154.29亿元，中国电信扣非净利润271.89亿元，格力电器扣非净利润185.67亿元，工业富联扣非净利润184.1亿元，海尔智家扣非净利润139.63亿元，中国联通扣非净利润66.79亿元，中兴通讯扣非净利润61.67亿元。此外，中集集团、长电科技、亿纬锂能、公牛集团、宝信软件、兆易创新、华润微、紫光股份、纳思达、亨通光电、永泰能源、思源电气 （按数据大小降序排列）的扣非净利润都在11亿元至43亿元间。
   在三极分化情况较为突出的5G概念板块，以下公司看起来毛羽丰美：立讯精密、鹏鼎控股、中航光电、铜陵有色、紫光国微、中天科技、中材科技、闻泰科技、横店东磁、深南电路、东山精密、生益科技、领益智造、沪电股份、明泰铝业、三环集团 （按数据大小降序排列）的扣非净利润都在10亿元至60亿元间。
谁在喝汤？
   在物联网板块，有101家上市企业赚了一点小钱。
   其中，扣非净利润在1000万元以下的企业有：辰安科技、福光股份 （100万元），日上集团、二六三、声迅股份 （200万元），正元智慧、北纬科技 （400万元），安居宝、汇金科技 （500万元），浩云科技 （600万元），新智认知 （700万元），荣联科技、初灵信息 （800万元），万马科技 （900万元）。
   除了上述企业，还有87家上市公司的扣非净利润在0.1亿元至1亿元间。如南京熊猫、竞业达、宜通世纪、高凌信息、永安行、先锋电子、卓易信息、新北洋、理工光科、歌尔股份、山科智能、航天科技、金信诺、宝胜股份、万兴科技等企业的扣非净利润均未能上2000万元。
   在5G板块，还有117家上市企业也属于喝汤公司。
   其中，扣非净利润在1000万元以下的企业有：天源迪科、银禧科技、跃岭股份、中青宝（100万元），铭普光磁、坤恒顺维 （300万元），摩恩电气 （600万元），沃特股份、光库科技（700万元），飞荣达、通鼎互联、中恒电气 （800万元），广脉科技 （900万元）。
   除了上述企业，还有99家上市公司的扣非净利润在0.1亿至1亿元间。比如，霍莱沃、同益股份、南都电源、锐科激光、富通信息、汇源通信、美迪凯、盛洋科技、中富通、长盈精密、中英科技、会通股份、吉大通信等，其扣非净利润均在2000万元以下。
谁在 “讨饭碗”？
   主业创造就业。只要公司业务正常开展，资金链不断，企业即便亏损，也能为员工提供 “讨饭碗”的就业机遇。但对上市公司而言，亏损确需扭转。
   物联网板块扣非净利润为负数的104家上市企业就亟待自强奋进。
   比如，扣非净利润亏损大于10亿元的企业：京东方A（-22.29亿元）、三六零 （-15.36亿元）、奇安信-U（-13.64亿元）、*ST日海 （-12.56亿元）；扣非净利润在-5亿至-10亿元间的：同方股份 （-9.37亿元）、*ST蓝盾 （-8.61亿元）、山子股份 （-8.26亿元）、梦网科技 （-7.59亿元）、东软集团 （-5.3亿元）。
   除了上述企业，还有95家上市公司扣非净利润在-0.1亿至-5亿元间。其中，安恒信息、天融信、苏州科达、京蓝科技、福日电子、贵广网络、高新兴、厦门信达、华胜天成、ST鹏博士、翱捷科技-U、华灿光电、赛微电子、恒华科技、汇顶科技、罗普特、时空科技、*ST安控等44家企业扣非净利润亏超2亿元。
   5G板块81家上市企业也须奋起直追。
   比如，扣非净利润亏损超过10亿元的合力泰（-35.15亿元）；扣非净利润在-5亿元至-10亿元间的：雷科防务 （-9.24亿元）、中化岩土 （-6.8亿元）。
   除了上述企业，还有76家上市公司扣非净利润在-0.1亿至-5亿元间。其中，中国长城、*ST方科、中铝国际、湖北广电、信科移动-U、ST中利、英飞拓、胜利精密、露笑科技、震有科技、同兴达、富满微、*ST易尚等16家企业扣非净利润亏超2亿元。
机会在哪里？
   企业经营三极分化，行业重组不可避免。密切关注头部企业的资本和主业动向便尤为重要。
   资本并购或将优化产业生态。
   2022年以来，5G+物联网头部企业资本动作不断。
   据长城证券分析师侯宾分析，中国移动（600941.SH）去年强化资本布局，在网络安全、工业互联网、人工智能、金融科技等新兴产业技术领域的参股企业已达31家，签约集团级战略合作伙伴96家，产业生态合作伙伴超30万家。
   信达证券行业分析师莫文宇透露，工业富联（601138.SH）也在半导体、车用电子、大数据、自动化&机器人四大赛道投资并购了多家企业。
   群力飞翔，加速向数字经济迈进。
   市场引领与投资拉动十分重要。积极向头部企业未来主业方向靠拢，群力飞翔，十分重要。
   华金证券分析师李宏涛认为，2022年中国电信 （601728.SH）产业数字化收入达到1178亿元，同比增长19.7%，其天翼云和算力业务营收增长可观；值得关注。
   长城证券行业分析师侯宾认为，产业互联网收入已占中国联通 （600050.SH）收入的26%，其大数据业务2023年一季度同比增长54.2%；值得关注。
   华金证券行业分析师李宏涛认为，中兴通讯（000063.SZ）正在推动 “数智”赋能产业转型，其服务器及存储收入同比增长近80%；终端、5G行业应用、汽车电子、数字能源等收入同比增长超40%；相关趋势应予重视。
   开发外需，抢抓国际市场。
   全球化不可违逆，外需市场不可丢弃。
   据中信证券行业分析师杨泽原分析，工业富联是微软、英伟达、亚马逊等跨国巨头的长期合作伙伴，受境外企业对AI大模型应用产品的投资拉动，其未来营收和市场估值均有望实现新的飞跃。
   据首创证券行业分析师陈梦分析，海尔智家（600690.SH）的境外业绩 （销售额1261.01亿元，增9.91%）优于境内 （销售额1163.31亿元，增4.43%）；其外销市场增长较快的有欧洲 （16.7%）、南亚 （16.1%）、东南亚 （9.3%）、北美 （9.0%）。
   以上证明，中国本土企业在境外市场颇具竞争力。