致远互联 （688369.SH）日前发布公告称，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金不超过7.04亿元，以提升公司的数智化能力。
   据公告，致远互联本次募集资金扣除发行费用后的投资计划如下：3.88亿元用于AICOP研发及产业化项目，1.66亿元用于数智化协同运营服务平台建设项目，1.50亿元用于补充流动资金。
   有券商分析认为，致远互联推进AICOP项目，旨在抢占AI+协同管理市场的先机；而加强数智化协同运营服务平台建设，旨在实现营销与交付的在线化。在AI赋能的时代大背景下，致远互联的智能化升级，有利于公司升级商业模式；而营销与交付的在线化，可提升在线定制的营销效率。因此，相关券商对致远互联给予 “买入”评级。
   对于上述券商的投资评级，本报提示审慎参考——企业的投资价值不是由其投资计划决定的，而是由其现实的价值创造能力决定的——2023年最新报告期内，致远互联的主业成长能力、盈利能力、资产运营能力、现金能力都不能令人满意。
   首先，致远互联的主业成长能力和盈利能力比较孱弱。
   致远互联营业收入只有1.63亿元，收入同比增长15.17%，净利润为-0.41亿元，利润同比增长-45.66%，扣非净利润规模为-0.42亿元，扣非净利润占营业收入的比重为-26%。
   其次，致远互联的主业运营效率非常低。
   2023年最新报告期内，致远互联应收账款占营业收入的比重高达163%，但其应收账款周转率只有0.59，即应收账款610天才能周转1次，其产业地位及博弈能力可见一斑。
   再者，致远互联的现金能力十分脆弱。
   致远互联经营性现金流为-1.6亿元，总现金流为-1.62亿元，总现金流占营业收入的比重为-99.39%。好在目前企业权益比重高达77.79%，发债融资对于企业资产负债率不会有恶性影响。但投资人一定注意本次募资为可转债，未来债转股的条款也一定要分析准确。
华大智造：国际并购不等于全球机遇
   近日，有投行对华大智造（688114.SH）给出增持评级，认为该企业是国产基因测序仪领军者，又并购了国际测序巨头CGUS，未来前景可期。
   投行还援引第三方机构灼识咨询的数据称，2022年全球及我国基因测序仪与耗材市场规模分别为332亿元、47亿元，预计2022年至2032年年化增长率分别17.5%、20.4%。2022年华大智造全球及中国测序市场占有率分别为5.2%与26.1%。未来，海外市场有望为华大智造带来新的增长点。
   本报提示：最新报告期内的数据分析结果显示，投行的上述分析值得警惕。
   首先，华大智造主业盈利能力堪忧。
   华大智造营业收入为6.19亿元，收入同比增幅为0，净利润为-1.5亿元，利润同比增幅为0，净利润率为-24.24%，其扣非净利润为-1.65亿元，扣非净利润占营业收入之比为-27%。
   其次，华大智造企业运营能力较弱。
   华大智造应收账款占营业收入的之为96%，但应收账款周转率只有1.04，即需要346天才能周转1次；存货占营业收入的比重高达惊人的217%。
   再者，目前华大智造现金流已经绷紧。
   目前华大智造经营性现金流为-4.52亿元，总现金流为-5.3亿元，总现金流占营业收入的比重为-86%。
   总之，对于华大智造，投资人且需警惕：国际并购不等于国际市场机遇，更不等于企业的价值创造能力。
（本栏目稿件作者裴金钢）