近日，有券商认为，PA作为射频前端中价值量最高的领域，将充分受益于5G东风，国产厂商应把握行业上行趋势，及时占据L-PAMiD等高端产品优质赛道。基于此，他们看好国产射频PA龙头唯捷创芯 （688153.SH）的高端产品能填补国产空白，未来业绩有望随需求回暖及新品放量改善。
   唯捷创芯的产品主要系射频功率放大器模组、Wi-Fi射频前端模组及接收端模组，广泛应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴设备等移动终端，以及无线宽带路由器等通讯设备。券商机构提出，唯捷创芯的产品包括低中高集成度的PA模组，产品结构正向以L-PAMiD、L-PAMiF等高集成度PA模组为主转型。公司率先推出3.4V射频架构产品，目前新一代高性价比低压版本L-PAMiF已实现国内品牌厂商验证并小批量出货，高集成度L-PAMID模组已批量出货；WiFi7产品目前已在客户端送样和推广，预计明后年落地放量；公司今年将持续丰富接收端模组产品线，可触达市场逐步打开。
   笔者深入研究该公司最新的三季度财报后，分析发现，公司前三季度共实现营收16.11亿元，同比降低9.39%；归母净利润-0.13亿元，同比降低121.69%；扣非净利润-0.15亿元，同比降低147.13%；扣非净利润占营业收入的比重为-0.93%。公司净资产收益率为-0.32%，销售净利率为-0.78%，盈利能力不佳。并且公司的总资产周转率仅为0.36，需要1000天才能周转一次，运营能力较弱。
   唯捷创芯的净利润增长率为-121.69%，说明出现亏损，严重影响公司的可持续性发展；营业收入增长率为-9.39%，表明企业产品销售不畅，公司成长动能并不足，经营状况和发展前景堪忧。唯捷创芯的新品是否能够实现大规模出货，扭亏为盈看来还需时间。
万孚生物：回归传统领域 成长动能不强
   多家证券机构考虑到万孚生物 （300482.SZ）是国内POCT龙头，疫情后常规业务加速恢复，长期在新产品驱动下有望保持高成长性，向投资者予以推荐。但笔者通过对该公司的第三季度财报进行分析后发现，其现金能力和成长能力都很孱弱，投资者还需谨慎。
   万孚生物依托现有的免疫胶体金技术平台、免疫荧光技术平台、电化学技术平台等九大技术平台，打造满足即时检验各类场景使用需求的完备产品线。据券商分析，随着疫情形势好转，万孚生物的工作重心在逐步回归传统检测领域；预计慢病管理检测、传染病检测、优生优育检测等常规业务有望恢复此前稳定增长的趋势；化学发光等各项新业务、以及海外市场的快速推进也值得期待。
   根据万孚生物10月25日发布的第三季度报告，数据显示前三季度公司实现营业收入20.04亿元，同比下降57.32%；归母净利润4.00亿元，同比下降67.75%；扣非净利润3.37亿元，同比下降71.38%，环比下降58.22%。扣非净利润与营业收入之比为16.82%。观察公司的成长能力指标，净利润增长率为-67.75%，远低于46.75%的行业平均值，可见成长性并不高；营业收入增长率为-57.32%，表明营销能力不强；总资产增长率为-8.48%，公司的资产经营规模扩张不佳。
   万孚生物的经营活动现金流量净额/经营活动净收益为-9.32%，低于7.68%的行业平均值，说明现金能力较弱。并且从运营能力方面来看，公司的总资产周转率仅为0.33，超过1090天才能周转一次。
（本栏目稿件作者吴晨）