■ 中国工业报记者 裴金钢
通讯员 二 马
   “当前风险投资市场处于生态重塑阶段，资产端和资金端的底层逻辑架构正在发生剧变。”近日，探索崭新投资范式的金木资本创始合伙人冯会波，在接受中国工业报独家专访时讲出了他们全新的投资理念。他认为，在百年未有之大变局下，我国经济发展模式正从高速增长转向高质量发展，国家战略意志对风险投资市场的影响力将越来越大；而国家鼓励和支持科技创新、高端制造和战略性新兴产业发展，也为风险投资机构提供了全新机遇。
新风投的新范式
   金木资本2019年成立，成立没多久便投出了云南省第一家独角兽光伏企业，以独具特色的业务模式，在中国风险投资市场上崭露头角。
   据了解，金木资本定位自己为 “金融木工手艺人”，他们要求团队均秉承工匠之心，为客户做好金融服务；而为应对风投模式巨变的时代考验，金木资本更是独创出了一套“先辅导后投资”的风险投资新范式。
   何为先辅导后投资？那就是先与被投企业签订辅导协议，开展对被投企业的科学治理、培训服务；在服务期内深入开展尽职调查、团队考察工作，以便深刻掌握企业及行业真实状况，在看准后果断下重注进行投资。
   在谈到为什么会创造这种投资范式时，冯会波给出了如下的分析：
   近两年，中国风险投资市场新增募资和投资明显下降：2023年前三季度，国内投资案例3440起，同比下降29.15%；投资金额为4754.74亿元，同比下降38.83%。
   在这种情况下，风险投资募投两端均出现了新变。
   募资端，整个风险投资的资金主要来源于国有人民币资本和产业资本，且占比越来越高。而2019年以前占据风险投资半壁江山的美元风险投资活跃度也在下降。
   投资端，在科技强国的大战略背景下，风险投资也更加聚焦科技创新的高端制造业领域,投资地区也进一步聚集，形成京津冀、长三角、大湾区三大创投聚集区，且有朝着长三角倾斜的趋势。
   金木资本主管合伙人邱平分析认为：“现在整个风险投资行业存在一种明显的趋势，LP（有限合伙人）越来越GP（普通合伙人）化,GP朝着FA（金融顾问）方向发展。”
向FA渗透：形势使然
   邱平认为，出现上述趋势的核心原因是国资和政府背景直投基金越来越强大，市场化GP与政府深度捆绑的趋势也在不断加强，因此GP承担了为地方政府招商引资的任务。
   “风险投资机构目前投资项目不再纯粹就项目论项目，不仅要判断项目本身，也需完成地方政府的反投要求和面对招商引资压力。”金木资本合伙人冯会波说道。
   金木资本的上述分析符合风险投资市场的客观规律。
   世界银行发布的报告显示，2023年全球经济增速预计将从2022年的3.5%放缓至3.0%，2024年可能会持续放缓至2.9%，大幅低于 2000年至 2019年历史平均水平（3.8%）。
   2023年以来，全球经济下行，A股行情萎靡，港股美股疲软，IPO发行节奏放缓，全球风险投资的退出愈加艰难。今年三季度，A股共有91只新股上市，募资总额达1140亿元，环比第二季度IPO首发家数、募资总额均有下降；目前创业板每月发行1至2家。
   据分析，由于投退周期被拉长，风投机构资金池水位下降，风险投资机构纷纷被迫制定了保守策略。
详解金木模式
   “正好又到了去客户现场蹲点的时间了。”在完成采访后，金木资本项目经理张谦匆匆忙忙地推着箱子就出了门。
   张谦是金木资本的项目经理。他主要负责云南宇泽的财务咨询和规范工作。他每月都要和另一位同事开展为期两周的现场工作，也就是他们所谓的 “蹲点”。这工作其实就是为客户提供上市规范辅导服务。
   据了解，该业务是金木资本2019年推出的拳头业务。那时，邱平刚从某大型券商投行总经理岗辞职开始创业，他与冯会波、张晓卫和王升武合伙创立了金木资本。
   创立之初，经过大量调研，四位合伙人发现，大多创投企业业务规模远达不到申报上市要求，治理不科学，经营不规范，风险敞口较多较大。四位合伙人利用自身在财务、法律、金融方面的专长，决定推出上市规范辅导服务，一方面筛查所投项目风险，一方面强化被投企业的科学治理，帮助创业企业合规成长，继续高质量发展的动能，以待上市时机。
   三年来，金木资本与风投紧密衔接的上市规范辅导服务结出了累累果实。在过去的5个年头里，金木资本共计服务了近30家企业，业务内容包括企业IPO全流程辅导顾问、上市公司常年资本顾问、专项财务顾问等业务内容。金木资本团队也从创业初期的3人壮大到28人。
   在做顾问过程中，金木资本团队深入企业内部，全方位了解公司的业务、财务、公司内部管理及所在行业发展趋势，看准时机，必然果断下注。
   比如，在云南宇泽引入战投时，金木资本基于对客户团队及所在行业的认知，果断组建基金开展投资，在首轮引战中下重注投资1.2亿元，并在后续融资中持续追加投资，合计投资近2亿元。
   “辅导+投资”的业务模式，帮助金木资本大大提升了所投项目的成功率。
   2021年7月，东方精工子公司百胜动力拟分拆上市，百胜动力在申报上市前优化股权结构，引入战略投资机构时，金木资本组建专项基金投资3000万元，占比7.5%。目前该项目已经通过上市委员会审核，预计2024年下半年上市。
   2023年6月，金木资本和烨阳新能源签署战略合作协议，为云南宇泽提供深度尽职调查和全流程规范辅导。烨阳新能源是云南玉溪本土的业氏兄弟二代创业，拥有丰富的企业管理经验和产业积累，其技术来源于中南大学。烨阳新能源项目是金木资本开展科技、产业和金融深度融合的案例之一。
   截至目前，金木资本共计对外投资多支专项基金，所投项目多属于新能源、新材料及先进制造领域的优秀企业。总结金木资本目前投资的项目，均有一些共同的特点：
   一、只有知根知底的项目，才会出手投资并下重注。所有投资项目，只有经过半年以上的深度辅导后，他们才考虑进行投资。
   二、所投项目均处于Pre-IPO阶段。这个阶段的项目均较成熟，公司团队可以通过专业能力判断企业上市的概率，进而提高投资成功率，降低投资风险。
   三、奉行彼此成就的投资理念。从投资端，金木资本和客户的利益一致，实现成功上市；从价值变现端，金木资本通过服务获得报酬实现专业价值变现。
   “未来，金木资本还将秉持深度辅导、全面尽职调查，适时战略投资的模式，同时也要结合产业发展，做产业精品投行。”邱平在结束采访时说，我们的业务领域将主要聚焦新能源、新材料和先进制造方向，我们计划深耕三大赛道，与优秀企业家同行，赋能优质企业，实现 “企业家在资本市场上不吃亏、少操心和多受益”的初心和使命。