欧债危机见底我国海外并购效益明显
稿件来源:本报讯
普华永道日前发布的 《2012年中国并购报告》显示,2012年,海外战略投资者在我国国内交易活动比2011年下降超过两成,但我国在海外的并购金额达到652亿美元,比2011年上涨54%,再创历史新高。 分析指出,目前,我国经济正处在一个从资源依赖型的粗放增长向技术创新引导的集约型转变的时期,海外并购已经成为助推我国经济转型升级的重要力量。 买方市场 并购风生水起 2012年,我国华为、中兴两家企业在美国申请资产并购遭到美国封杀,引发我国海外并购不确定性增加的担忧。但实际上,我国海外并购依然风生水起。 商务部研究院国际市场研究部主任赵玉敏认为,从外部环境看,首先,欧债危机削弱了资本和信贷市场的稳定性和市场参与者的信心,严重伤害到欧洲银行系统的放贷功能,导致企业信贷资源奇缺,成本高昂,大量企业破产或经营陷入困境,企业重组意愿强烈,从而形成并购的买方市场,资产价格下降。 实际上,这些企业中,不乏像三一重工收购的德国水泥泵制造商普茨麦斯特公司那样拥有精湛技术的制造业企业,像光明乳业收购的法国波尔多葡萄酒公司那样拥有广泛市场影响力和营销网络的经典品牌企业,甚至还有像中海油收购的加拿大能源公司尼克森那样能够影响国际石油市场定价的企业,成为我国企业成功完成的最大一笔海外并购。而在此之前,对我国企业来说是可望不可及的。 其次,由于欧债危机的影响,2012年,欧元对主要货币处于贬值状态,如对美元贬值7.18%,对人民币贬值9.93%,进一步降低了我国企业收购欧洲先进技术企业市场风险。 从国内环境看,由于欧债危机蔓延,引发全球经济下滑风险不断上升。2012年,我国投资、消费、出口等经济活动大幅减速,产能过剩,市场疲软,投资机会匮乏。 与此同时,我国渴望破解能源资源瓶颈持续存在的威胁,化解市场低迷状态下制造企业,特别是民营企业面临的市场竞争和升级转型的巨大压力,激发了企业海外并购的内在动力。 2012年,我国民营企业海外并购表现突出,从并购项目数量上超过国企,这种趋势今后将更为强劲。原因在于,第一,国内市场上,我国民营企业机会少,准入门槛高,而欧美国家对我国民营企业的偏见少、收购过程阻力小。第二,2010年吉利成功收购沃尔沃,为我国民营企业通过并购获得核心技术和国际通路、提升产业链、扩大国际化经营,从而做大做强做出了示范。第三,我国政府对民营企业 “走出去”提供了更为便利的条件和更有力的支持。 风险依存 并购效益明显 从短期看,欧债危机引发的欧美企业经营困难还将持续一段时间,我国企业海外并购机会较多,并购市场仍具有买方市场的特征。根据德国私募集团SBC的研究,2012~2016年,仅德国将有11万家中小企业需要寻找新买家。 实际上,我国企业 “走出去”分三个阶段:国际公司、跨国公司、全球公司。国际公司是利用本国资源开拓国际市场,跨国公司是跨国配置资源开拓多国市场,全球公司是整合全球资源布局全球市场。但自国际金融危机爆发以来,国际环境发生了深刻变化。且2013年世界经济还存在诸多不确定因素,我国企业海外并购依然存在风险和困难,并因为这种并购的规模不断扩大,而越发显现。 首先,海外市场投资限制政策趋于增加。联合国贸易会发布的 《2012年全球投资趋势监测报告》显示,各国出台的投资限制政策所占新出台投资政策的比重,已经从上世纪90年代的3%~5%,上升到近30%左右,特别是一些国家针对中国的投资保护有所抬头。 其次,不同文化、法律体系、社会制度、经营管理理念和模式的融合,对我国并购是极大的考验。近日, 《中国对欧盟境外投资报告》显示,有78%的我国受访企业表示,在欧盟经营遇到经营层面的问题。同时,国际化经营人才不足、成功商业模式的构建能力不足和社会责任能力建设不足,都是制约我国海外并购获得成功的障碍。 欧盟曾经是我国的第一大贸易伙伴,而2012年,我国对于欧洲的出口下降,低于美国,很大程度上是因为欧洲的债务危机影响欧洲的经济增长,从而对我国的经济增长起到一定的负面作用。 不过,欧洲债务危机虽然还有不确定性,但危机已经见底。国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡分析认为,欧洲国家的债务危机,特别是希腊的情况有了比较好的转机。包括欧盟和国际货币基金组织等国际组织,给予希腊大量的支持,借款给希腊回购自己的主权债务,协助希腊走出危机。而且,评级公司开始给希腊公司上调级别,从这个角度上讲,欧洲的债务危机基本上稳定。 丁一凡认为,在当前经济形势下,债务危机的稳定对我国来说是一件好事,欧元货币乃至欧元区域仍然是比较稳定且有很大的吸引力。并且,在爆发危机的几个国家中,我国企业的投资效益非常明显。比如,中远公司投资希腊港口,并与惠普公司合作,建立地中海地区产品集散点。华为公司投资意大利,研发的产品远远好于进口产品,并降低了一半成本。(本报记者 孟凡君)
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