历经2013年的惨淡经营，煤炭行业的寒冬期似乎并未结束。一季报数据显示，受需求疲软、价格低迷等多重因素影响，上市煤企经营业绩出现大面积下滑。种种迹象表明，煤价或将继续走低，煤企经营最坏的日子尚未过去。
   截至5月6日秦皇岛5500大卡动力煤价格继续稳定在535元，库存上涨12%至506万吨。沿海6大电厂库存量上涨3%，库存天数上涨1天至22天，周均日耗量下降5%至64万吨。大秦线检修完毕，尽管检修期间秦皇岛库存大降至2年半的新低 (436万吨)，但5500大卡煤价只上涨5元，需求低迷，煤企销售不畅是主要原因。
   尽管去年第四季度以来政府减免税费等方式为煤炭企业减负，但对业绩的帮助并不明显，反而拖延去产能的进程。随着市场低迷程度的加深，价格下滑，煤企销量受阻，市场竞争或更加激烈。
一季度业绩大面积下滑
从新近披露的一季报数据看，上市煤企的日子确实不太好过。国投新集近日发布2014年一季报，报告期内公司实现营业收入16.51亿元，同比下降14.80%；实现归属母公司净利润-2.11亿元，同比下降325.94%；EPS为-0.08元。
   即便有企业免于亏损，其业绩也遭遇了大幅下滑。西山煤电一季报显示，报告期内实现净利润2.4亿元，同比减少56%，折合EPS为0.08元。广发证券一项针对上市煤企的测算数据显示，一季度各公司营业收入和利润总额平均同比分别下滑19.4%和55.7%，归属于母公司净利润同比下降58.0%；毛利率、净利率则分别同比下滑2.9个和5.1个百分点，重点公司经营现金流量净额同比下滑59.9个百分点。
   对于煤炭行业业绩持续下滑，申银万国认为，动力煤价格回落和炼焦煤弱势下行是重要原因。今年一季度以来，动力煤面临两重杀跌因素：一方面，大企业再次下调售价带动沿海市场整体下行；另一方面，2013年底沿海动力煤价大幅上涨的背景下，国际煤价下行带动国内外价差再次拉大。受上述两方面因素影响，以秦皇岛港5500大卡动力煤为标杆，一季度均价自2013年四季度580元/吨下降至548元/吨，环比降幅5.5%。
   而炼焦煤方面，一季度煤钢焦产业链的弱势亦未有改观，产业链的高库存吞噬了春季补库行情的可能性，一季度焦煤价格在小幅震荡中下行。其中，山西冶金焦价格下滑7%，河北地区下滑4%。
煤价仍面临艰难局面
   作为决定企业赢利的最重要因素之一，煤炭价格是行业冷暖的关键变量。不过，种种迹象表明，煤价下行的颓势并不会戛然而止。
   “需求未见起色，煤炭增量过剩未完。”长江证券测算，2014年煤炭行业增量过剩的情况仍将持续，煤价伴随产能利用率下行压力较大，最为寒冷的 “三九天”尚未到来，煤炭企业正缓步迈向 “极寒”。
   动力煤方面，由于运能瓶颈难以突破，煤价或将伴随需求疲软缓慢下跌。去年四季度，受铁路运能瓶颈影响，港口煤价曾一度大涨，但伴随运能逐渐充裕，阶段性大幅反弹将难以再现。
   炼焦煤方面，需求疲弱背景下，库存周期主导短期波动，煤价亦可能重回弱势。焦煤价格在去年四季度阶段性攀高后，今年一季度即开始环比回落。4月份，下游需求季节性恢复有限使得上游煤矿销售改善难以持续，在整体宏观经济未有起色的情况下，煤价仍将面临艰难局面。
   数据显示，2014年一季度，火电发电量10609亿千瓦时，同比增长4.7%，生铁产量为1.80亿吨，同比仅增0.10%。安信证券称，生铁产量增速可以解释冶金煤价格跌破2008年低位的原因。
   不仅如此，煤炭价格似乎进入了下降通道。海通证券数据显示，从2012年二季度至2014年一季度，煤炭价格连续8个季度同比下跌，从2012年二季度高点763元/吨，下跌至2014年一季度548元/吨，累计下跌215元。2013年是煤炭价格深度下跌的一年，同比下跌16.8%。