一汽-大众股权变更的台前幕后
稿件来源:本报讯
纠结数年的一汽-大众中外方股比变更一事,终于有了实质性进展。日前,中国一汽与德国大众在中德两国总理的共同见证下,正式签署了一汽-大众延长25年经营期限的合资合同,并在股权变更方面达成一致意见,一汽出让9%股权;此举已在汽车圈内引起极大的关注和议论。 博弈由来已久 公开资料显示,一汽-大众成立于1991年,是由一汽、大众、奥迪(大众全资子公司)合资经营。与其他合资车企中外双方各占50%的股比不同,一汽大众的股比结构为:一汽60%、大众30%、奥迪10%。就大众方面增持股权的问题,早在10多年前大众汽车就向一汽集团提出过,只是当时由于一汽态度强硬再加上一汽大众项目自身盈利现状并不乐观,大众最后只能作罢。 大众集团为什么执着 “增持一汽大众的股份”?无非是中国市场地位之重要。去年,中国市场为大众贡献了约43亿欧元的利润;其中一汽大众销售新车160.7万辆,奥迪则继续在华领跑豪华品牌。而今年前三季度从中国市场获得营业利润39.20亿欧元,约合人民币302.4亿元,同比增长11.9%。中国已经成为大众最大单一市场,也是最重要的利润来源。然而,相对于上海大众50∶50的股权关系,大众集团所持一汽大众的股权仅是40%。因此一直希望通过股比调整来提高在华收益,同时实现南北大众之间的平衡。 自2011年以来,大众集团高层又开始在各种公开场合表示希望提高在一汽大众的持股比例。 2013年9月,大众汽车集团CEO马丁·文德恩在接受采访时明确表示出增持一汽大众股份的意愿。 最近一次是今年8月初,大众首席财务官潘师表示正在和中国一汽集团讨论延长合资企业协议期限,谈判内容包括提高大众在一汽大众中所占的股比。然而对此,一汽集团始终保持沉默。只有在今年上半年,一汽集团董事长徐建一在接受采访时才表示,一汽大众的股比调整不是一汽集团自己就能说了算的,必须取得国务院、国资委的批准,显然没有让步的余地。 而如今,在博弈了十多年之后,一汽终于在股权比例上让步,变更之后,一汽集团将把9%的股份转让给奥迪,股权结构将变更为一汽51%、大众30%、奥迪19%,意味着大众的利益诉求终于得以实现。 那么,此次股权变更背后究竟蕴藏着什么? 股变背后玄机 从大众角度来看,此次之所以能获得提高股比的机会,一是其拥有齐全的产品库和技术储备,特别是新能源和传统能源等新技术是国内车企所渴求的;另一方面,经过20多年的发展,大众已发展成为在中国最成功的跨国车企之一,品牌具有广泛的号召力。无论是新产品、新技术还是市场形象,都是一汽集团所需要的。 从一汽的利益来说,从表面上看,一汽持股比例从60%下调至51%,因出让9%股权每年损失的利润可能多达数十亿元,但换来的是外资方股东极大的提振、更多的投资筹码及对未来的信心,从长远来说绝不会吃亏。调整之后,一汽集团作为中方股东仍在合资公司保持相对控股地位。更重要的是,在强势的中方合资伙伴一汽面前,大众推进蓄谋已久的 “股权增持”计划是需要付出代价的。也就是说,大众在收获真金白银的实际利益时,对一汽进行 “补偿”是必不可少的。 与过去20多年的合资历程中,大众对一汽进行严密的技术封锁。不过,在此次双方达成股权变更意见后,大众在技术合作方面的 “口风”有了明显的变化。按照双方达成的协议,作为补偿,大众承诺不再起诉一汽的技术侵权,并将引进更多的产品和更多的新技术,进一步支持一汽大众提升研发能力和规划能力,开发新能源车产品,同时意味着大众将在本地化研发、自主采购等方面给予一汽大众更多的自主权,帮助一汽的自主项目。 与此同时,由于目前一汽正处于集团整体上市的关键时期,如果要实现整体上市,一汽就必须将一汽-大众中方资产装入上市公司,但由于后者在涉及投资规划、营业收入和管理经营等针对投资者的信息披露上不可避免地涉及外方股东,因此必须寻求合资外方大众的的鼎力相助和支持;从某种意义上讲,一汽整体上市是“有求于大众的”,这应该也是一汽愿意让出9%股权的原因之一。 “股比放开”预演 在外界看来,此次一汽-大众股权变更,被看做是国内合资汽车企业或将实现 “合资股比全面放开”前的一场预演,更有人看作是政府放出的全面推进 “股比放开”的信号。 10月8日,国务院总理李克强在德国 《世界报》发表署名文章。文中表示: “中方将积极考虑德国大众汽车提高在一汽大众合资企业中股份比例的请求,也希望德国允许资质好的中国企业竞标德国的高铁项目。”从这番言论可以看出,中国政府似乎有意放开汽车业合资股比限制。而对于这一问题,其相关信号早已有之。 9月28日,国务院发布了 《关于在中国 (上海)自由贸易试验区内暂时调整实施有关行政法规和经国务院批准的部门规章规定的准入特别管理措施的决定》,放开摩托车业 “中外合资生产企业的中方股份比例不得低于50%”的限制,对此,发改委内部人士透露, “放开摩托车可以算一个尝试,为汽车产业发展政策的调整先行实验,未来不排除汽车合资股比也会在自贸区首先放开。” “在新一轮的改革开放中,目标已经有所改变,即以让市场更具活力、产生更多动能为目标,为此,进一步的开放是产业发展的必然趋势。特别是汽车产业,国际化程度较高,很可能是最先全面开放的领域之一。”商务部研究院综合战略研究部副主任张莉如是说。目前国家层面正在考虑放开股权限制,甚至酝酿让外方股权可以超过中方,显然,在这种情况下,大众增持9%的股权,与汽车合资企业股比即将放开的大趋势相呼应。 不过,一旦合资股比限制放开,跨国车企无疑会进一步扩大在中国的投资,以期获得更大的市场份额和市场收益;关键是如何保证中国自主汽车的利益最大化? “希望政府在逐渐放开股比的同时,要有一些稳妥措施,有利于双方股东和合资企业的长远利益,以保障汽车产业的稳定。”一名行业资深人士表示。 (李永钧)
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