近期，很多投资人反馈收到了各类机构的投资咨询服务信息：鸣志电器 （603728.SH）主业前景可期，过去四年成长率高，值得投资。
   上述投资建议的质量到底怎么样？只能说，值得警惕。
   上市公司鸣志电器的主要产品包括步进电机、直流无刷电机、伺服电机、空心杯电机等各类控制电机及其驱动。
   鸣志电器的核心技术几乎都是用资本并购获得的。比如，通过收购AMP，掌握了步进、伺服控制电机及其控制系统、运动控制器等技术；通过收购LIN，掌握尖端0.9°步进电机技术；通过收购常州运控，巩固HB步进电机技术；通过收购瑞士TMotion，掌握了无刷电机、无齿槽电机技术。
   投资机构认为，鸣志电器所处行业前景广阔。AliedMarke－tResearch数据显示，2021年，服务机器人市场规模为172亿美元，同比增长25%；预计到2030年，全球微特电机市场规模将达560.60亿美元，其间复合增长率5.7%。
   企业财报数据方面，投资机构指出，2019年至2022年间，鸣志电器的营收分别为20.6亿元、22.1亿元、27.1亿元、29.6亿元；公司是国内步进电机龙头，成长空间广阔。
   本报深入研究鸣志电器的最新财报数据发现，该公司存在诸多隐忧：首先，鸣志电器的主业净利润率比较低。其2023一季度财报数据显示，营收规模为6.5亿元，扣非净利润仅有0.29亿元，扣非净利润/营业收入只有4.46%；其次，鸣志电器的应收账款太高，最新财报数据显示有5.43亿元，应收账款/营业收入为83.53%，且公司应收账款周转率只有1.04次，即营收账款需要346天才能周转1次；此外，最新财报数据显示，公司存货非常大，有7.54亿元，存货/营业收入为116%，而公司的存货周转率只有0.53次，即需要679天才能周转1次。如此低的主业盈利能力和企业运营能力，如何支撑企业高质量发展，这是一个令人匪夷所思的问题。
绝味食品：举债翻盘，当心跳火坑！
   曾经创下107.88元高价纪录的绝味食品 （603517.SH），日前在连连下跌后终于出现了秃头光脚的大阴线，全天死死封住跌停板。截至上周五，绝味食品收盘32.82元，距离其最高价已深跌68.65%。
   就在市场一片茫然之时，有券商机构跳出来表示看多绝味食品。其理由如下：
   理由一：2023年一季度，公司新增门店约240家，全年预计新增1500至2000家，目前公司单店收入已恢复至2021年同期水平。
   理由二：二季度以来，鸭副产品原料价格逐月下降，未来原料成本有望继续下降，公司利润水平有望得到改善。
   对于券商机构发布的上述研报，投资人务必要清醒：拓展门店规模需要耗费资金。绝味食品发布的最新财报数据显示，该公司目前总现金流为-7.48亿元。与营收规模相比，公司目前的现金缺口高达41%。
   此外，绝味食品的最新库存为5.7亿元，与最新营收规模之比为31.25%。要消耗这么高的库存，没有足够规模的门店数量恐怕难以奏效。但若大规模新开门店，又须投入大量资金。因此，绝味鸭脖所有的问题全都集中到现金流上了。
   绝味鸭脖当前资产负债率只有21.48%，若坚持看好市场消费，绝味鸭脖完全可以举债融资；但如果全社会对绝味食品的消费能力和消费欲望已大幅下滑，则大举借债扩大生产，对绝味鸭脖来说，无异于纵身火坑。
（本栏目稿件作者裴金钢）