今年3月起，三晖电气 （002857.SZ）战略布局储能业务，引入科陆电子原资深储能团队，近期大储合作协议及订单陆续签订，并于7月发力工商业储能赛道。有券商由此看好三晖电气客户资源优质，储能和工商业储能订单密集落地，公司业绩或具备高弹性，给出 “增持”评级。
   三晖电气主业为电能表检定产品的研发生产，公司依托电能表检定核心技术延伸产品线，进入互感器领域和用电信息采集系统领域。券商称，国内电表的更新需求以及全球储能规模的快速增长，三晖电气电能表相关业务有望快速增长。
   本报研究发现，三晖电气最新报告期内的数据分析结果显示，企业的主业成长能力、盈利能力、资产运营能力、财务杠杆效益都十分有限。截至8月中旬，近3个月的市场表现并不亮眼，券商的投资评级需审慎参考。
   首先，三晖电气的主业成长能力和盈利能力堪忧。营业收入为3174.53万元，而扣非净利润为-356.42万元，扣非净利润同比下滑3.56%、环比下滑129.91%，扣非净利润与营业收入之比为-11.23%；销售净利率为-9.37%；净资产收益率-0.57%，近两年三晖电气的净资产收益率一直处于行业平均值以下。
   其次，三晖电气的运营能力不佳。总资产周转率只有0.05，需要7200天才能周转一次；应收账款周转率为0.32，超过1125天才能周转一次；存货周转率为0.39，超过923天才能周转一次；
   此外，三晖电气的财务杠杆利用不充分。三晖电气的资产负债率为17.73%，速动比率高达3.84，流动比率为4.41,财务杠杆的运用策略颇为保守。
瑞芯微：去库存提盈利仍是重点
   日前，有证券机构看中瑞芯微 （603893.SH）营收环比大幅增长，二季度扭亏为盈，给予维持 “买入”评级。
   该机构认为，在生成式AI领域，瑞芯微具有自研NPU及相关的算法、工具链等，目前已迭代至第四代NPU，产品设计中已经考虑并较好地支持Transformer等模型，可提供0.5TOPS-6TOPS不同算力芯片产品。考虑生成式AI潜在应用场景不断扩大，并加速落地至终端，将为公司带来新的成长驱动力。3月以来市场需求逐步回暖，伴随下游客户持续拉货，瑞芯微库存水位有望开始回落。瑞芯微建立起以产品线为导向的新营销体系，不断完善产品矩阵，旗舰产品RK3588除了前期在智慧大屏、虚拟/增强现实、IPC、边缘计算等落地较快以外，下半年有望加速在汽车中的应用。
   本报深入研究瑞芯微财报数据后发现：瑞芯微盈利能力欠佳，现金能力很弱。二季度瑞芯微扣非净利润占营业收入之比只有1.76%；净资产收益率为0.86%，低于行业平均值；经营活动净收益/净利润为-132.91%，收益质量并不好。公司存货高达15.07亿元，存货与营业收入的比值为177%，存货周转率只有0.38，即需要947天才能周转1次。经营活动现金流量净额/经营活动净收益为-599.59%，比值为负说明瑞芯微在经营活动中面临现金流量不足的情况，不能很好地将利润转化为现金流量，企业的销售收入虽然比较高，但是其存货积压导致现金流无法跟上。总体来看，瑞芯微要想业绩增长，仍需加大去库存并提高其主业盈利能力。
（本栏目稿件作者吴晨）