■ 裴金钢
   A股经营现金流和总现金流为负的企业众多，而主业净亏、收入和利润下滑、负债高企、净资产趋近于负的企业尤当警惕：一旦遭遇紧急索债，其财务风险或将向产业上下游侵蚀。
净资产为负 资金链绷紧
   截至8月25日的最新财报数据显示，A股资产负债率超过100%、净资产为负的企业共有28家，剔除经营性现金流、总现金流、扣非净利润、营收与利润增幅、净利润率均为正数的企业后，我们发现以下9家企业已资不抵债，现金流已然绷紧：
   中工研究Ⅰ净资产-65.6亿元，流动负债902.38亿元，经营现金流-0.97亿元，总现金流-13.05亿元。中信至信杜邦分析系统发布的数据显示，公司所在多元金融行业共有31家上市公司，其综合评分只有1.47，排名第31位。目前，该企业速动比率只有0.24，流动比率只有0.70。
   中工研究Ⅱ净资产-49.3亿元，流动负债146.48亿元，经营现金流-0.42亿元，总现金流-0.4亿元。公司所在装修装饰行业共有27家上市公司，其综合评分只有1.51，排名第27位。目前，该企业速动比率只有0.46，流动比率只有0.50。
   中工研究Ⅲ净资产-48.24亿元，流动负债58.84亿元，经营现金流-0.61亿元，总现金流-1.06亿元。公司所在体育行业共有4家上市公司，其综合评分只有1.44，排名第4位。目前，该企业速动比率只有0.18，流动比率只有0.24。
   中工研究Ⅳ净资产-7.51亿元，流动负债14.67亿元，经营现金流-0.47亿元，总现金流-0.59亿元。公司所在计算机云服务行业共有42家上市公司，其综合评分只有1.53，排名第42位。目前，该企业速动比率只有0.22，流动比率只有0.22。
   中工研究Ⅴ净资产-7.03亿元，流动负债27.86亿元，经营现金流-0.71亿元，总现金流-0.71亿元。公司所在教育培训行业共有17家上市公司，其综合评分只有1.54，排名第17位。目前，该企业速动比率只有0.25，流动比率只有0.38。
   中工研究Ⅵ净资产-6.96亿元，流动负债20.31亿元，经营现金流-0.04亿元，总现金流-0.07亿元。公司所在纺织服饰饰品行业共有16家上市公司，其综合评分只有1.58，排名第15位。目前，该企业速动比率只有0.19，流动比率只有0.73。
   中工研究Ⅶ净资产-2.42亿元，流动负债55.13亿元，经营现金流-0.17亿元，总现金流-0.59亿元。公司所在装修装饰行业共有27家上市公司，其综合评分只有1.63，排名第26位。目前，该企业速动比率只有0.70，流动比率只有0.84。
   中工研究Ⅷ净资产-1.06亿元，流动负债13.54亿元，经营现金流-0.12亿元，总现金流-0.01亿元。公司所在汽车零部件行业共有216家上市公司，其综合评分只有1.61，排名第214位。目前，该企业速动比率只有0.34，流动比率只有0.55。
   中工研究Ⅸ净资产-0.24亿元，流动负债2.17亿元，经营现金流-0.12亿元，总现金流-0.16亿元。公司所在中药行业共有73家上市公司，其综合评分只有1.73，排名第72位。目前，该企业速动比率只有0.29，流动比率只有0.52。
净资产为负 现金流偏紧
   在A股净资产为负的31家上市公司中剔除上述9家企业，再剔除营收增幅、净利润率和经营性现金流为正的企业，以下4家上市公司目前资金链显然偏紧。
   中工研究Ⅹ经营性现金流-2.86亿元，总现金流1.75亿元，资产负债率156.99%，净资产-99.21亿元。公司所在养殖业共有20家上市公司，其综合评分只有1.69，排名第20位。目前，该企业速动比率只有0.07，流动比率只有0.13。
   中工研究Ⅺ经营性现金流-0.42亿元，总现金流0.03亿元，资产负债率104.45%，净资产-2.04亿元。公司所在风电设备行业共有28家上市公司，其综合评分只有1.63，排名第28位。目前，该企业速动比率只有0.64，流动比率只有0.74。
   中工研究Ⅻ经营性现金流-6.94亿元，总现金流-2.02亿元，资产负债率113.01%，净资产-20.4亿元。公司所在电力行业共有90家上市公司，其综合评分只有1.83，排名第87位。目前，该企业速动比率只有0.19，流动比率只有0.21。
   中工研究XIII经营性现金流-2.77亿元，总现金流-1.5亿元，资产负债率141.76%，净资产-21.21亿元。公司所在电力行业共有90家上市公司，其综合评分只有1.86，排名第86位。目前，该企业速动比率只有0.25，流动比率只有0.28。
现金遭遇考验 偿债压力巨大
   在A股扣非净利润亏损额最高的500家上市公司中，剔除资产负债率小于80%、经营性现金流和总现金流为正、收入和利润同比增幅大于0、净利润率大于0的企业后，以下上市公司存在主营业务面临净亏损困局、现金能力面临严峻考验、偿债压力巨大的问题。
   中工研究XIV资产负债率91.88%，流动负债230.95亿元，经营性现金流-6.23亿元，总现金流-3.7亿元；扣非净利润-4.61亿元，收入同比增长-21.33%，利润同比增长 -39.95%，净利润率-11.73%。公司所在普钢行业共有24家上市公司，其综合评分只有1.54，排名第24位。目前，该企业速动比率只有0.20，流动比率只有0.38。
   中工研究XV资产负债率86.95%，流动负债37.27亿元，经营现金流-0.34亿元，总现金流-0.8亿元；扣非净利润-0.76亿元，收入同比增长-26.3%，利润同比增长-48.84%，净利润率-11.45%。公司所在通信设备行业共有90家上市公司，其综合评分只有1.69，排名第86位。目前，该企业速动比率只有0.65，流动比率只有0.82。
   中工研究XVI资产负债率80.52%，流动负债16.86亿元，经营现金流-0.24亿元，总现金流-0.68亿元；扣非净利润-1.08亿元，收入同比增长-15.01%，利润同比增长-15.28%，净利润率-41.03%。公司所在家居用品行业共有67家上市公司，其综合评分只有1.48，排名第67位。目前，该企业速动比率只有0.16，流动比率只有0.28。
   与上述三家净资产大于1亿元的企业相比，下面这家企业尽管速动比例稍高些，但因净资产微薄而流动负债规模巨大，其债务风险尤其不可忽视。
   中工研究XVII资产负债率84.55%，净资产只有0.4亿元，流动负债高达4.95亿元，经营现金流为-0.18亿元，总现金流为-0.15亿元；扣非净利润为-0.5亿元，收入同比增长-50.58%，利润同比增长-34.13%，净利润率为-102.85%。公司所在计算机软件服务行业共有235家上市公司，其综合评分只有1.62，排名第235位。目前，该企业速动比率只有0.93，流动比率只有0.99。
哪些行业须当心企业风险外溢？
   在全部A股上市公司中，资产负债率超过80%的企业共有255家，净资产小于1亿元的企业共有75家。
   对上述330家企业进行合并去重，并剔除其中扣非净利润、总现金流、经营性现金流、营业收入同比增幅均为正数的企业，有29家上市公司 （含前述17家）一旦遇到有人紧急索债，或向产业链上下游外溢风险。
   这29家公司行业分布如下：多元金融1家、服饰1家、供气供热1家、火力发电1家、家居用品1家、建筑工程2家、普钢1家、汽车配件1家、汽车整车1家、全国地产1家、软件服务5家、商贸代理1家、水泥1家、塑料1家、通信设备2家、通信设备1家、影视音像1家、元器件1家、中成药2家、装修装饰3家、综合类1家。 （联系本报可获详细数据）