近日，多家证券机构给予安恒信息 （688023.SH）“买入”评级，称该公司营业收入实现快速增长，三费（研发费用、销售费用、管理费用）整体增速相比去年同期大幅下降，降本增效成果显著。但本报深入研究安恒信息最新报告期内的数据后发现，事实并非如此。
   券商分析，安恒信息拥有业内少有的完备的数据安全产品体系，涵盖咨询规划服务、数据中心的数据安全管控、办公网数据安全、隐私计算、零信任等，并在多个关键技术点取得突破性进展。公司持续对市场进行整合升级，在运营商、公安、金融、网信、大数据局五大行业军团的基础上，新增交通、能源、商密等军团。券商认为随着政策环境趋暖，叠加网络安全行业景气度持续升温，安恒信息经营态势稳步向好。
   安恒信息半年度报告数据显示，实现营业收入6.96亿元，同比增长30.10%；但扣非净利润为-4.22亿元，扣非净利润同比下滑9.74%、环比下滑16.78%，扣非净利润/营业收入为-60.63%；公司实现归母净利润-4.09亿元，同比下降9.99%；扣非归母净利润-4.22亿元，同比下降9.74%；销售净利率为-59.49%；净资产收益率-15.63%，可见，公司的盈利能力表现不佳。费用层面，研发费用、销售费用、管理费用分别同比增长为9.36%、29.94%、10.28%，内部费用控制有限。
   安恒信息虽通过预算管理、供应链管理、资源配置等方式持续推进降本增效，但降本却并没有带来盈利增长，公司还需继续挖掘内部潜力来增加效益。
士兰微：收益质量恶化 成长潜力不高
   A股存储芯片板块震荡走低，价格跌势超预期，最近的数据显示产业信心不足。目前有证券机构逆势看好士兰微 （600460.SH）的产品在高端市场加速渗透所带来的业绩增长，维持 “买入”评级。
   士兰微专业从事集成电路芯片设计以及半导体微电子相关产品的生产，聚焦车规和工业级芯片的设计、制造和封装等环节，拥有多条不同尺寸硅芯片产线和化合物产线。
   券商称，士兰微产品高附加值六轴惯性传感器（IMU）已批量出货并通过了国内头部品牌手机厂商验证，预计出货量将实现较快增长。公司PoE芯片快速增长，在安防等多领域国内领先；32位MCU较快增长，未来将配合功率器件应用加速上量。公司持续加大对汽车级和工业级电路和器件芯片工艺平台的建设，加大汽车级功率模块和新能源功率模块的研发投入，以抓住高门槛行业和客户积极导入国产芯片的时间窗口。
   从士兰微最新发布的财报数据中，本报研究发现，该公司实现营业收入44.76亿元，扣非净利润为1.63亿元，扣非净利润与营业收入之比仅为3.64%；净资产收益率和销售净利率出现下跌，分别跌至-0.57%和-1.01%，盈利能力较差。此外，士兰微的经营活动现金流量净额与经营活动净收益的比值为-77.05%，远低于57.22%的行业平均水平，现金能力较差，这无疑给公司的可持续发展蒙上了一层阴影。
   通过观察士兰微的营业收入、营业成本和净利润可以发现，公司营业成本33.92亿元，同比上涨17.69%；而营业收入同比仅上涨6.95%；经营活动净收益与净利润比值为-762.07%，净利润增长率为-106.88%，可见公司销量不佳，营收增长较为缓慢，不及预期；收益质量恶化，成长潜力不高。 （本栏目稿件作者吴晨）