近年机器人指数及归母净利润变化走势图
近年人形机器人指数及归母净利润变化走势图
■ 中国工业报 王珊珊
   截至4月30日，A股机器人板块99家上市公司2023年年报悉数披露完毕。Wind机器人指数 (884126.WI)显示，99家上市公司2023年合计营收9151.02亿元，同比增4.47%；合计净利润572.17亿元，同比增20.49%。机器人行业业绩稳中有增，利润喜人。其中，净资产收益率11.34%、毛利率24.04%、净利率6.38%，分别同比增长0.73%、1.47%、0.78%。
   与此同时，尽管整个行业的宏观政策支持力度不减，但机器人行业2023年市场增速放缓，行业洗牌也在加速。
营收微增的隐忧
   A股机器人板块2023年基本盘趋势向好。但数据显示，随着行业成熟度提升，行业投融资金额降幅较大。此外，受2023年市场整体需求放缓、洗牌加速影响，一般工业在经济复苏中需求不及预期，包括汽车整车需求萎缩较大，也给机器人行业的2024年发展蒙上阴影。
   如Wind机器人指数所统计，A股机器人板块2023年年报整体营收利润双双报喜，尤其是行业净利润同比增长20.49%，离不开国家宏观政策支持、国产替代加速、制造产业持续转型升级，以及某些行业增长带来的结构性机会，像光伏、汽车电子、半导体等新兴产业需求，就极大带动了这些行业的工业机器人需求。
   受益于此，2023年A股机器人板块总资产1.34万亿元，同比增11.69%；总负债7746.77亿元，同比增8.87%；行业资产负债率57.6%，2022年同期为59.09%。短期偿债能力方面，流动比率135.69%，较2022年同期137.43%略降；速动比率100.85%，较2022年同期98.21%微增。同时，A股2023年机器人板块期末现金2012.28亿元，同比大增26.89%；经营活动现金流量净额1033.48亿元，2022年同期仅为669.62亿元；投资活动现金流量净额为-562.22亿元，2022年同期为-421.52亿元；筹资活动现金流量净额为-117.27亿元，2022年同期为-41.06亿元。
   具体而言，A股机器人板块99家上市公司中，79家盈利，20家亏损。其中14家公司2023年营收超100亿元，显示行业集中度进一步提升。美的集团 （000333.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）、均胜电子 (600699.SH)营收居前，分别为3720.37亿元、985.74亿元、557.28亿元；7家公司净利润超10亿元，美的集团、大华股份 （002236.SZ）、汇川技术 （300124.SZ）居前三位，2023年净利润分别为337.20亿元、73.62亿元、47.42亿元；62家公司净利润同比增长，其中29家公司净利润增幅超50%，亚威股份 （002559.SZ）、金奥博 （002917.SZ）、大华股份居前三，净利润增幅分别为1221.51%、302.50%、216.73%。
   整体而言，A股机器人板块2023年基本盘趋势向好。但数据也显示，随着行业成熟度提升，行业投融资金额降幅较大。此外，受2023年市场整体需求放缓、洗牌加速影响，一般工业在经济复苏中需求不及预期，包括汽车整车需求萎缩较大，也给机器人行业的2024年发展蒙上阴影。
   20家亏损企业中，迪马股份 （600565.SH）、紫天科技 （300280.SZ）净亏损均超10亿元，2023年净亏损金额分别为36.51亿元、12.10亿元，天奇股份 （002009.SZ）净亏损4.15亿元；61家公司2023年净利润同比下降，其中19家公司净利润降幅超50%，合康新能 （300048.SZ）、紫天科技、南京熊猫 （600775.SH）排名居前，净利润降幅分别为958.43%、792.45%、696.55%。
   按照 《“十四五”机器人产业发展规划》（以下简称 《规划》）及工业和信息化部 （以下简称 “工信部”）的统计，我国机器人行业，一般涉及工业机器人、服务机器人、AI及特种机器人等三大机器人类型。同时，在应用场景最广、发展最为成熟的工业机器人领域，各券商从上中下游产业链的角度，又可将机器人企业分为零部件、整机以及集成商等类别。
   美的集团的机器人布局涵盖了工业机器人、服务机器人、特种机器人及零部件业务，歌尔股份主营精密零组件业务，均胜电子、汇川技术、亚威股份、金奥博、大华股份主营均为工业机器人产业链研发等。
   迪马股份、紫天科技致力于智能机器人，天奇股份主营工业人形机器人，合康新能主营伺服系统等工业机器人核心部件，南京熊猫主要涉及工业机器人的焊接机器人研发。
   至美研究2023中国机器人行业年报显示：在主营业务上，2023年IPO的14家机器人企业以核心零部件及配件为主，涉及企业达到9家，涉及的范围涵盖了控制器、伺服电机、激光雷达、机械臂和电缆等等；涉及机器人本体企业有4家，涵盖了推草机器人、AGV（自动导向车）、点胶机器人及人形机器人；涉及机器人集成企业有1家，为宁夏的巨能股份 （871478.BJ），主要为客户提供各式机器人自动化生产线。
   从2023年财报上看，我国机器人上市公司在产业链上游 （如减速器、伺服系统、控制器等零部件）和中下游 （如整机、集成商等）均有布局，而随着 《规划》实施及 “卡脖子”技术突破需要，部分零部件上市公司在细分垂直领域内已形成较强的竞争力，如中大力德 （002896.SZ）在减速器领域居领先地位，绿的谐波 （688017.SH）在谐波减速器领域居龙头地位等。
   国海证券研究所机器人产业赛道研报显示，随着智能制造加速升级，我国工业机器人全面、快速发展。从零部件到本体到集成商，产业链呈现多点开花、阶梯追赶的繁荣景象，尤其是系统集成环节，国内上市公司已实现对外资的反超，占据国内主要市场份额。
人形机器人成新宠
   工信部官网发布的 《人形机器人创新发展意见》将人形机器人视为继计算机、智能手机和新能源汽车之后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。
   与工业机器人的产业成熟度相比，人形机器人被视为下一个科技革命的前沿，市场潜力巨大。高盛预测，到2035年，人形机器人市场规模有望达到1540亿美元，巨大的市场潜力吸引了大量投资者和企业的关注。特斯拉创始人马斯克甚至认为，未来人形机器人可能多达100亿-200亿个，比人类数量还多。
   而据IDC初步统计，有约近百亿资金投入几十家人形机器人初创公司，这还不包括特斯拉、波士顿动力等成熟公司投入的研发资金；近一年来，该领域的融资活动频繁，显示出资本市场对人形机器人产业化前景的看好。
   与此类似，99家A股机器人上市公司，其中53家机器人企业涉足人形机器人研发，这意味着在未来更受欢迎的人形机器人领域，超过50%的A股机器人上市公司积极布局，年报数据能很好地反映该市场的火热钱景和趋势。
   Wind人形机器人指数 （8841699.WI)显示，53家上市公司2023年报中，人形机器人全年合计营收3165.27亿元，同比增1.45%；合计净利润158.86亿元，同比增3.51%；净资产收益率为7.56%，较上年同期升0.05个百分点；毛利率为23.68%，较上年同期升0.02个百分点；净利率为5.02%，较上年同期升0.4个百分点。整体业绩稳中向好。
   资产负债表方面，2023年全年人形机器人板块总资产4380.44亿元，同比增长26.3%；总负债2168.87亿元，同比增24.17%；资产负债率为49.51%，较2022年同期50.36%微降。短期偿债能力方面，流动比率为158.19%，上年同期为153.76%；速动比率为120.27%，上年同期为109.93%；全年人形机器人板块期末现金669.25亿元，同比增28.34%；经营活动现金流量净额为327.01亿元，上年同期为172.31亿元；投资活动现金流量净额为-255.29亿元，上年同期为-206.62亿元；筹资活动现金流量净额为11.75亿元，上年同期为96.58亿元。
   不难发现，A股人形机器人上市公司2023年负债虽有所增加，但资产负债率收窄，板块营收的较快增长，不仅缓解了板块公司负债压力，也提供了企业更佳现金流。
   具体到企业盈亏方面，A股53家人形机器人上市公司， 45家盈利，8家亏损。其中7家公司营收超100亿元，歌尔股份、领益智造（002600.SZ）、汇川技术营收居前三，分别为985.74亿元、341.24亿元、304.20亿元；5家公司净利润超10亿元,汇川技术、石头科技(688169.SH)、领益智造排名居前，2023年净利润分别为47.42亿元、20.51亿元、20.51亿元；28家公司净利润同比增长，其中13家公司净利润增幅超50%，锐科激光 (300747.SZ)、江苏北人 （688218.SH）、智云股份 (300097.SZ)排名居前三，净利润增幅分别为431.95%、156.91%、145.24%。
   8家亏损企业中， 2023年新时达 （002527.SZ）、爱仕达 （002403.SZ）、昊志机电 (300503.SZ)净亏损金额分别为3.79亿元、3.78亿元、1.94亿元，居前三；24家公司2023年净利润同比下降，其中6家公司净利润降幅超50%，昊志机电、爱仕达、格灵深瞳 （688207.SH）净利润降幅分别为944.48%、380.64%、376.97%，排名居前。
   “目前从技术挑战、成本以及市场需求等方面看，市面上尚未见到人形机器人成功商业化路径。”盛景嘉诚投资管理有限公司华南区主管合伙人吴巍对中国工业报表示。
   也因此，人形机器人产业基础优势虽较明显，但同时面临研发投入大、行业竞争激烈、技术攻坚难以及市场需求不足等挑战。
   其所以认为人形机器人产业链成熟，跟电动车的快速发展脱不开干系。从底层逻辑上来讲，电动车的自动驾驶和人形机器人的智能控制，均是具身智能。
   而随着大模型快速发展，机器人控制算法及模组也在不断优化，边际成本递减较快，再加上人形机器人躯干部分其实很多是传统的工业零部件做了人形尺寸匹配，灵巧手的整体硬件价格也随着产能的不断提高而不断下降。因此可以预见，随着技术成熟和量产，人形机器人的成本将大幅下降。马斯克甚至预测，特斯拉人形机器人的售价可能低于2万美元，这一价格水平将使机器人更加亲民并加速其商业化进程。
   研究机构高工机器人产业研究所 （GGII，以下简称 “高工”）对中国人形机器人市场的增长作出了乐观预测。高工预计，2024年至2030年间，中国人形机器人市场的年复合增长率将超过61%，年销量将从0.40万台增加到27.12万台。
   工信部官网发布的 《人形机器人创新发展意见》 （以下简称 《意见》）则将人形机器人视为继计算机、智能手机和新能源汽车之后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。
   《意见》的规划目标是，2025年实现量产并培育2至3家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业；2027年成为重要的经济增长新引擎。像苹果、特斯拉、中芯国际这种能带动一整个链条的链主企业，才是生态型企业，由此亦可见工信部对国内人形机器人企业发展的信心 。
   对此，吴巍表示，我们做CIC人工智能机器人锦标赛投资，后面重点工作也是要找到这个产业的未来龙头。
长三角潜力居前
   长三角地区由于拥有中国功能最为完善的机器人生态体系，且国际机器人巨头早期均以上海作为国内的首站落脚地，因此长三角地区在机器人技术上处于国内领先地位。
   至美研究2023中国机器人行业年报显示，2023年IPO的机器人企业中，位于长三角地区的企业有9家。长三角地区由于拥有中国功能最为完善的机器人生态体系，且国际机器人巨头早期均以上海作为国内的首站落脚地，因此长三角地区在机器人技术上处于国内领先地位。
   Wind数据显示，长三角地区中，2023年IPO的机器人企业苏州就占据了4家，主要原因在于苏州当地制造业发达，具有相当规模的汽车、3C产品制造产业，为当地机器人的发展提供了价值支撑，仅特色机器人产业园区苏州就拥有苏州吴中机器人产业园、苏深机器人协同创新产业基地以及昆山高新区机器人产业园等等。
   国际机器人联合会 （IFR）预测，到2024年，中国机器人行业市场规模达到251亿美元，同比2023年增长19.5%，行业整体维持高增长率。