核心提要
   2012年上半年，在经受了欧债危机和部分发达国家过度紧缩财政及高失业率对世界经济的持续冲击后，中国的实体经济增速明显趋缓。在此背景下，上半年我国的有色金属工业增幅有所回落，但仍保持了平稳运行态势。主要有色金属冶炼产品产量和铜、铝加工材产量增幅回落，主要有色金属矿山产品产量增幅高于十种有色金属冶炼产品产量的增幅。据赛迪智库分析，预计下半年有色金属行业的基本面将进一步放缓，基本金属走势仍面临一定的下行压力。

数据
产量增速回落 上游产业相对较好
   据中国有色金属工业协会信息统计部统计，今年上半年，全国十种有色金属总产量为1744.24万吨，增长6.75%，增幅比去年同期回落0.52%，比1~5月增加1.49%。其中，精炼铜277.04万吨，增长10.57%；原铝948.93万吨，增长9.77%；铅 219.79万吨，增长8.68%；锌 235.04万吨，下降6.16%；镍8.99万吨，下降1.25%；锡7.02万吨，下降6.29%；锑9.98万吨，增长3.30%；镁32.18万吨，下降8.49%；海绵钛5.21万吨，增长12.48%。
   规模以上企业生产六种精矿金属含量467.60万吨，同比增长20.78%。其中，铜金属含量74.4万吨，同比增长12.53%；铅金属含量142.08万吨，同比增长27.7%；锌金属含量237.32万吨，同比增长21.3%；镍金属含量4.66万吨，同比下降0.76%；锡金属含量4.45万吨，同比下降1.95%；锑金属含量4.68万吨，同比下降4.12%。
   1~6月，铜材产量完成了540.56万吨，增长10.14%，增幅比去年同期回落7.73个百分点；铝材产量完成了1357.92万吨，增长11.29%，增幅比去年同期回落15.41个百分点。

运行特征
贸易回落投资增长 企业利润大幅下滑
进出口增幅回落明显
   据中国有色金属工业协会信息部统计，上半年，我国有色金属进出口贸易总额834.01亿美元，增幅比去年同期回落了17.93个百分点，进口回落了13个百分点，出口回落了40个百分点。部分主要有色金属冶炼产品如铜、铝、锌进口量保持增长；铜、铝材出口下降。6月份进出口总额129.27亿美元，环比下降21.9%。其中，进口83.59亿美元，环比下降23.48%；出口45.68亿美元，环比下降18.83%。同时，上半年有色金属进出口贸易额相抵，逆差为320.23亿美元，比上年同期下降6.2%。
投资增长强劲
   中国有色金属工业协会信息部统计，上半年，有色金属工业 （不含独立黄金企业，下同）累计完成固定资产投资2386.36亿元，比去年同期增长22.55%。上半年有色金属工业完成固定资产投资占全国（不含农户）固定资产投资总额比例为1.58%，增幅比全国固定资产投资高2.15个百分点。
   同时，铝冶炼项目投资继续增长。今年上半年有色金属冶炼项目完成固定资产投资较多的金属品种为：铝冶炼投资398.72亿元，比去年同期增长57.23%；铜冶炼投资115.23亿元，比去年同期减少3.6%；铅锌冶炼投资60.78亿元，比去年同期减少31.69%。
冶炼企业利润大幅下滑
   据中国有色金属工业协会信息部统计，今年1~5月，规模以上有色金属工业企业实现利润510.6亿元，同比下降17.3%，降幅比1~4月扩大0.8个百分点。
   中国有色金属工业协会相关人士表示，今年1~5月有色企业实现的利润在下降，尤其是冶炼实现利润大幅度下降。据中国有色金属工业协会统计，规模以上有色金属独立矿山企业实现利润142.7亿元，同比下降5.9%，占27.9%；规模以上有色金属冶炼企业 （含联合企业中的矿山）实现利润145.9亿元，同比下降40.6%，占28.6%；规模以上有色金属加工企业实现利润222.1亿元，同比增长0.9%，占43.5%。
企业利息支出明显增加
   据中国有色金属工业协会信息部统计，今年1~5月，8068家规模以上有色金属企业中亏损企业1781家，占总数的22.1%。亏损企业户数及亏损额都在增加，亏损额149.4亿元，同比增长155.5%。
   同时，值得注意的是，今年1~5月，有色金属企业利息支出增幅明显大于主营业务收入增幅。据中国有色金属工业协会信息部统计，规模以上有色金属工业企业财务费用222.7亿元，同比增长23.3%，比主营业务收入增幅高13.3个百分点，其中利息支出192.22亿元，同比增长25%，比主营业务收入增幅高13.3个百分点。规模以上有色金属企业管理费用306.9亿元，同比增长11.6%，比主营业务收入增幅低0.1个百分点；规模以上有色金属企业营业费用131.6亿元，同比增长12.8%，比主营业务收入增幅高1.1个百分点。

问题
提前进入调整期 行业抗风险能力待增强
   电解铝等行业高端产品生产不足、低端产品产能供给过剩的矛盾一直较为突出，导致产品结构失衡、产业结构不合理，阻碍了工业转型升级的步伐。2012年上半年，铝供给过剩的压力依然存在，且未出现明显的减缓迹象。以钢铁、铝、水泥等行业为例，市场竞争的压力逐步加大、企业的经营风险进一步增加、出口环境不断恶化，市场倒逼机制使得整个行业进入 “短兵相接”时期，部分行业提前进入调整期，发展速度有所放缓，结构调整、转型升级等深层次问题愈发明显。
   房地产、家电、交通运输等主要下游行业固定资产投资增速放缓导致对有色的需求减弱，而固定资产投资过快增长导致的供给相对过剩，使得主要原材料产品价格出现较大跌幅，特别是有色金属价格持续回落，原材料行业盈利能力下降，抵御风险能力不强。
   上半年钢铁、稀土等行业遭遇多起贸易诉讼和救济调查。墨西哥、欧盟和巴西对我国无缝钢管、有机涂层板和不锈钢圆形焊管等主要钢材产品进行了多种形式的贸易救济调查。美国对中国钢轮征收高额反倾销税、对原产于中国和墨西哥的镀锌钢丝做出反倾销终裁。世贸组织认定中国对九种原材料实施限制违规。美、欧、日就稀土、钨、钼的出口管理措施提出诉讼等。

预测
基本面将进一步放缓 子行业延续分化势头
   据赛迪智库发布 《2012年下半年我国原材料工业经济运行走势分析与预测》分析，受国内外经济缓慢增长的影响，预计下半年有色金属行业的基本面将进一步放缓，基本金属走势仍面临一定的下行压力。全球铜的需求或将出现回升迹象；受限于美国低经济增长率、欧洲经济持续低迷等因素，铝市场将依旧趋于疲弱态势，且其程度可能加深；由于存在供应过剩，短期内铅的价格很难有效回升，但国际需求的增长以及中国铅酸电池产量的回升等，将增加精炼铅的需求；全球精炼锌已经连续六年供应过剩，下半年仍将维持该种态势。对于有技术优势、进入门槛高、下游需求有望出现显著突破的稀有小金属领域，如钨，其价格呈现上涨趋势，且受益于高端装备制造、超硬、高温材料等的发展，钨的需求将进一步提升。
   同时，稀土行业将平稳发展。随着 《中国的稀土状况与政策》白皮书的发布，稀土行业管理的相关政策将进一步明晰。同时，随着环境污染治理整治整合工作的推进、稀土专用发票的实行等，下半年稀土行业的发展环境将会不断优化，行业将进一步规范发展。下半年稀土行业大集团的组建将会提高产业集中度，有序规范行业的供给能力，促进行业平稳发展；稀土交易平台及研发平台等的搭建将会提高我国稀土行业的研发水平，推动稀土下游深加工及应用行业的发展。

建议
加快产业转型升级探索利润形成新机制
   2012年上半年，有色工业基本保持平稳增长，预计下半年发展将略好于上半年，但行业将延续分化势头。对此，赛迪智库原材料工业走势预测课题组认为，有色金属工业应实施有保有压的财税政策，探索利润形成新机制，建立贸易摩擦预警监控机制等。
实施有保有压的扶持政策
   通过财政、金融等市场手段加强对有色行业发展，特别是转型升级的支持力度，实施有保有压的财税和融资政策。加大对有色重点企业的财税和融资支持力度，对实施并购、重组、 “走出去”和技术改造的企业，对建设符合产业政策与环保、土地法律法规以及投资管理规定的项目的企业，在发行股票、企业债券以及银行贷款等方面给予支持；对产能落后企业，对建设违法违规、越权审批项目的企业，继续实施限制融资等措施。同时，可以适当采取财政贴息办法促进有色工业的进一步增长。
加速推进产业转型升级
   加大对产能过剩行业新增生产能力的控制，严格新项目审批，防止低端产能的盲目扩张。加快淘汰落后产能，对未完成淘汰落后产能任务的地区企业，严格监督，暂停投资项目的核准和审批。同时，合理调整产业布局，提高产业集中度，推动企业兼并重组，研究出台相关政策，妥善处理好各出资人和相关各方利益分配，解决好跨省市、跨地域大范围的企业兼并重组带来的问题。
探索利润形成新机制
   一方面，进一步加强对要素成本和成品价格的监控。对要素成本实时监控，支持企业建立资源储备，缓解成本上涨压力；对重要原材料建立实时价格监控体系，支持重点企业适时适度对市场进行干预。另一方面，探索有色工业基于产业链延伸上的价值链最大化。前端探索建立大宗商品贸易物流的新机制，通过专业化、规模化、集约化的物流基地建设，降低原料成本。后端引导上下游企业加强生产、研发、销售、应用等的联合运作，延伸产业链，提高产业整体竞争力。鼓励企业尤其是龙头企业注重产品创新和科技创新，逐步提高高端产品比重，扩大产品的市场需求。
建立贸易摩擦预警监控
   针对贸易保护主义增强趋势，加强对贸易摩擦的预警监控，对重点原材料行业、重点出口商品和重点国家或地区进行监控，对贸易伙伴的贸易政策变化和贸易救济措施进行跟踪，及时掌握预警信息，适时调整或采取措施避免贸易争端。发挥政府的主导作用，以行业协会为中心进行协调，鼓励企业广泛参与，建立起政府、中介组织、企业联合的贸易摩擦预警机制和快速反应机制。另外，充分发挥行业协会等中介组织和龙头企业的作用，尽快建立出口协调机制，加强与贸易伙伴的沟通与合作，合理妥善处理与贸易国之间的纠纷。(本报记者 吴 玮)