螺纹钢钢价中期底部尚需等待
稿件来源:本报讯
上海钢联我的钢铁网提供的最新市场报告显示, “金三银四”本是传统的钢材消费旺季,但钢材期货市场不仅对旺季毫无反应,更严重的是螺纹钢期货自3月25日起连续创出自上市以来的新低。 对此,我的钢铁网认为,由于目前需求端尚无显著改善、铁矿石价格尚未转势、环保因素短期淡化,钢价中期底部尚需等待。 原材料下滑进程未完 我的钢铁网认为,要预判未来螺纹钢的中期底部,可以从螺纹钢的历史走势中寻找线索。如果把数据区间限定在2011年至今可以看出,2011年2月的高点,是螺纹钢期货上市以来的牛熊分界点,自此之后,螺纹钢都处于大的跌势之中,期间符合限定的中期底部出现过5次,且出现的频率越来越低、反弹幅度越来越小、持续时间越来越短。 2014年,市场只出现一次中期反弹,持续时间也仅仅五周,反弹幅度仅在5%左右,主要是由于需求放缓、成本下行所致。一方面,我国房地产投资增速大幅度下滑、新屋开工面积同比大幅下降,钢材需求失去了重要增长点;另一方面,国际矿石巨头在2014年进入产能释放期,铁矿石价格一路下跌,使得吨钢成本不断下移,进而导致钢价下跌。 这些中期底部的出现,或者是由于需求好转,或者是供应收缩,或者二者皆有。那么,当下什么可能成为市场中期底部出现的诱因呢?我的钢铁网认为,既然原材料价格是市场下跌的主因之一,原材料价格尤其是进口矿价格止跌反弹,或许能支撑钢价形成中期底部。 近日,澳大利亚知名铁矿公司阿特拉斯 (Atlas)发布公告宣布停产,影响产能或在1000万吨以上。实际上,由于2014年来铁矿石价格的持续下跌,国外非主流矿山的减产现象并不罕见。与国外非主流矿山的减产类似,国产矿山的开工率也在下滑。根据我的钢铁网最新调研统计,国内大、中、小型矿山的开工率分别为 47.8%、19.0%、16.8%,均处于低位。不过,国内外非主流矿山的减量,尚不能抵消主流矿山的增量带来的影响。当更多矿山加入减产行列,才会引发矿价的止跌企稳。目前来看,这一进程尚未完结。 随着国内外矿山的减产,铁矿石价格终归会找到一个平衡点,进而止跌反弹,然而铁矿石价格的止跌企稳,并不必然带来钢价的反弹。实际上,钢厂可能在成本线下继续生产。当然,从经济学规律来看,这种行为不可能长期持续。由于目前铁矿石供应没有出现明显收缩,目前这一因素尚不能支撑钢价形成中期底部。 二季度末或成预期节点 需求端的显著改善将成为钢价的重要支撑。我的钢铁网认为,可以寄希望于基建、房地产投资、出口三个方面。其中,基建投资力度加大但难超预期。 从政府去年第四季度密集批复基建项目,以及今年两会的政府工作报告,都可以看出政府加大基建投资力度的意愿和举措。不过也要看到,政府加大基建投资力度,其中一个原因恰恰是因为由于房地产投资增速的下滑拉低了经济增速,政府试图通过基建投资来对冲房地产投资增速下滑带来的负面影响,而并非追求更高速度的经济增长。从目前市场的实际状况来看,基建投资带来的钢材需求增长有限。 与此同时,地产刺激政策虽有助成交,单传导至投资尚需时日;二季度钢材出口能否维持高增速也有待观察。而随着近期钢厂开工率出现上升,环保因素的影响有所淡化,目前环保因素也不能成为支撑钢价中期底部的原因。由此,我的钢铁网认为,短期来看,钢价中期底部尚需等待。不过,若需求显著改善,如采购明显放量、铁矿石出现持续的回升、环保导致大规模减产的情况出现,则意味着钢价的中期底部来临。 从需求来看,去年四季度的基建项目在二季度将陆续开工,到季度末逐渐积累渐成规模;另外,楼市政策的全面宽松是在3月份开始,考虑到3个月左右的滞后期,房地产投资或在二季度末出现好转。从原料来看,二季度矿石供应量出现峰值,三季度将出现回落,铁矿石价格可能在二季度末见底。从历史表现来看,7月份是螺纹钢上涨概率最大的月份,则钢价相应在二季度末见底。 (夏学钊 严伟明)
|