■ 裴金钢
   地产经济的低靡正在造就越来越多的1元股乃至低于1元的 “仙股”，而这正在对众多产业形成溢出风险。
它们的价值在坠落
   近日，易居房地产研究院发布报告预测，6月新建商品房成交面积将同比下降22%。国内研究机构中信期货日前最新发布的 《50城商品房销售面积图》显示，截至2023年6月28日，6月商品房日均销量在40万至60万平方米之间，而同一指标在2022年6月为40万至120万平方米，在2019年至2021年同期为60万至120万平方米。
   综上所述，国内房地产经济疲态显露无疑。
   受商品房市场萎靡拖累，A股房地产板块指数在6月底再度试探年内新低。这种交易形势，正在加剧A股房地产企业转入 “仙股行情”。
   目前，A股房地产企业已经出现2只仙股：ST粤泰 （600393.SH）0.37元、*ST宋都（600077.SH）0.41元。此外，还有几家上市公司的股价已经穿破1.50元，正在向1元进发。它们是金科股份 （000656.SZ），1.11元；ST世茂 （600823.SH），1.14元。
   值得警惕的是，目前房地产市场的 “仙股效应”正在溢出，有向更多产业持续渗透的风险。截至6月最后一周，已有多家非房地产类企业的股价也降到了1.50元以下。
   比如，洪涛股份 （002325.SZ）收盘价为1.44元，*ST泛海 （000046.SZ）收盘价为0.98元，*ST新海 （002089.SZ）收盘报1.10元，ST大集 （000564.SZ）报1.18元，*ST华仪（600290.SH）收1.21元，ST星源 （000005.SZ）报1.27元，保力新 （300116.SZ）收1.39元、重庆钢铁 （601005.SH）报1.40元，ST德豪 （002005.SZ） 收 1.42元 ， 山 东 钢 铁（600022.SH）报1.42元，永泰能源 （600157.SH）收1.42元，利源股份 （002501.SZ）报1.45元。
   财务透视发现，上述股票的投资价值正在持续走低。
   以每股净资产分析，截至2023年6月，*ST泛海每股净资产为-1.26元，*ST华仪每股净资产为-0.27元，保力新每股净资产为0.07元，利源股份每股净资产为0.34元，*ST宋都每股净资产为0.53元，ST德豪每股净资产为0.59元，ST大集每股净资产为0.59元，*ST新海每股净资产为0.72元。
   每股净资产跌穿1元乃至跌成负数，正是上述企业股价 “潮涌1元股”的深层原因，更加剧了投资人对 “仙股潮”来临的忧虑。
警惕产业群价值大滑坡
   依据相关规定，出现下列几种情况，上市公司有退市风险。
   其一，连续20个交易日收盘价均低于人民币1元，连续20个交易日总市值均低于人民币1亿元；有退市风险。
   其二，净利润亏损且营业收入低于1亿元将被ST，此种情况连续出现2年，有退市风险；会计年度净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元，有退市风险。
   其三，创业板公司年度净资产为负，非创业板被执行退市风险警示后年度净资产继续为负，可暂停上市；暂停上市后年度净资产为负，有退市风险。
   对照上述规则，观察1元股乃至仙股企业，不禁让人对地产经济的溢出风险扩大化捏一把汗。
   首先，地产价值链上的风险传导已成现实。
   在前述1元股企业中，重庆钢铁、山东钢铁的主打产品均属于普通钢铁产品，利源股份主业分布在有色金属领域，洪涛股份所处行业是建筑装饰装修，*ST泛海 （知名地产投资商）所处行业为非银金融业多元金融类。
   众所周知，房地产是用钢、用铁、用金属的大户，同时与下游建材装修行业同病相怜，更与金融投资机构过往甚密。
   很显然，由房地产企业投资价值陡降引发的产业链相关环节上的上市企业价值贬值已然发生。这种价值贬值必然通过业务传导、资金传导、资本传导实现。
   其次，产业间的资本传导正在发酵。
   在前述1元股上市企业中，*ST华仪的产品主要是风电设备，永泰能源身处电力行业，保力新主业产品为电力设备电池，ST德豪属小家电业，*ST新海身处计算机云服务业，ST大集属于一般零售业，ST星源主业在环境治理领域。
   表面上看，上述企业的主业与房地产业风马牛不相及。但深度研究发现，由于企业进行大量财务投资，源自房地产的价值侵蚀正是通过资本链条威胁这些企业的。
   财报数据显示，*ST华仪2014年至2017年在房地产领域的投资先升后降，2019年至2022年再度飙升；该企业近12月在房地产领域的投资为2.24亿元，9年间该公司每年投资房地产的金额均在0.4亿至0.93亿元间；永泰能源自2014年至2022年，每年投资房地产的金额均为1.96亿至3.54亿元；保力新2015年至2018年在房地产领域的投资合计为1864.46万元；ST德豪2017年至2022年，每年有0.17亿至0.72亿元的房地产投资；*ST新海2014年至2022年，每年有0.31亿至6.98亿元的房地产投资；ST大集2014年至2022年，每年有6.82亿至143.4亿元的房地产投资；ST星源2014年至2022年，每年有0.21亿至0.27亿元的房地产投资。
   再者，产业间的关联拖累正在持续深化。
   与房地产业密切相关的行业为数众多。比如水泥、钢筋、玻璃、砖、铝板，家具、家电、门窗、卫浴、厨房设备，重型设备，园林、建筑、设计、勘探，劳务，销售、公关、广告、房屋中介、金融服务，餐饮、娱乐、文化等等。
   房地产经济的风险溢出必然会影响上述产业的高质量发展。为分析这种风险溢出效应，我们以股价、每股净资产、扣非净利润、细分行业等财报指标数据为依据，制作了一份 “A股上市企业股票面值百弱榜”。
   在上榜的 “股价百弱企业”，股价最低0.37元，最高2.36元；其中，股价低于2元的有61家，股价低于1.5元的有16家。
   在上榜的 “股价百弱企业”中，有全国地产企业10家、区域地产企业7家、普钢企业7家、水泥企业2家、铝产品生产企业1家、有色金属生产企业1家、焦炭加工企业1家、化工原料企业1家，建筑工程企业4家、装饰装修企业2家、其他建材企业2家、供气供热企业1家，家用电器企业1家、电气设备企业3家，广告包装企业1家、多元金融企业3家、银行1家。
   在 “股价百弱企业”中，每股净资产为负数的有6家，分别分布在全国地产、装饰装修、多元金融、电气设备等领域；每股净资产大于0小于1元的上市公司有37家，分布于全国地产、区域地产、有色金属、建筑工程、其他建材、电气设备、家用电器、供气供热、广告包装等领域。
   在 “股价百弱企业”中，扣非净利润为负数的有68家 （超51%的企业与地产相关）。其中，全国和区域地产类企业有14家，水泥企业2家、普钢企业3家、铝企业1家、有色金属企业1家、焦炭加工企业1家，装饰装修企业2家、建筑工程企业3家、供热供气企业1家、家用电器企业1家，广告包装企业1家，多元金融2家、电气设备企业3家。
稳地产须多措并举
   地产经济涉及方方面面，牵一发而动全身。
   为防止地产经济风险外溢，国海证券近期发布研报建议：国家应从供需两端入手出台系列政策，鼓励资本并购流转风险企业的存量储地，鼓励用代建等方式加速项目开发，放宽生育政策并对多孩家庭购房给予政策扶持，因城施策优化限购限贷政策释放居民的购房需求。