国泰君安近日最新发布的一份研报显示，反ESG运动浪潮正在美国兴起，而且影响不断扩大，已有超过三分之二的美国州立法机构在2023年提出了反ESG法案，拟限制在公共投资和采购中考虑ESG因素，涉及州公共养老金基金规模占美国总公共养老金规模的约60%。反ESG导致州和地方政府融资成本增加，公共养老金管理成本增加，以及对头部资产管理机构造成资金流出等冲击。
   据分析，美国反ESG的原因主要在于政党冲突、受托责任和漂绿风险。首先，共和党主导州通常比民主党主导州更依赖于化石燃料经济，且将向可再生能源的转型归结为意识形态或文化冲突，因而更反对ESG。其次，反ESG支持者强调考虑ESG因素会导致资产管理者偏离实现投资收益最大化这一信托责任。最后，漂绿风险的存在也成为反ESG的原因之一。
   综合分析海外市场情报，国泰君安分析认为，长期来看，ESG与公司财务业绩方面存在正相关关系；ESG整合策略表现优于负面筛选；ESG投资能提供下跌保护等；政治和利益冲突之下，美国反ESG投资风潮或将持续，大选年仍面临较大不确定性。目前来看，美国的反ESG运动对全球影响整体有限。全球范围内的主要大型养老基金和主权财富基金仍在不断推进ESG投资。
（本栏目稿件作者裴少铭）