主营单一但纵深度强的公司盈利能力更好
稿件来源:本报讯
本次介绍的4家汽车零部件上市公司,皆为各自细分市场的龙头企业。从产品系统性和宽广度看,万向钱潮专注传动系统产品,万里扬专注变速器总成产品,亚太股份专注制动系统产品,中原内配专注气缸套产品。其中,中原内配的产品范围最窄。但从专业角度看,恰恰是产品覆盖面最窄的中原内配,2012年度的盈利状况最好,并具有更好的后续发展潜力。 A 万向钱潮 (000559) 主营业务增长乏力 将加大对合资品牌主机厂开拓力度 作为国内规模最大的综合汽车零部件供应商,万向钱潮专业生产底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统、轮毂单元、轴承、精密件、工程机械零部件等汽车系统零部件及总成,是目前国内主要的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。2012年,受到国家整体宏观经济和汽车产业发展速度放缓、竞争加剧的影响,同时由于公司整体人工成本及研发费用上涨,致使公司归属于母公司股东的净利润较上年同期有所下降。2012年度,公司实现营业收入83.4亿元,归属于母公司股东的净利润3.3亿元,分别比上一年度增长了0.26%和下降了30.90%。 从几项主要产品的年度销售情况也能看出,公司汽车零部件主营业务存在着增长乏力的现象——十字节万向轴总成销售数量同比下降18.4%,等速驱动轴总成上升8.51%,轴承下降26.3%,制动系统产品增长4.6%,传动轴增长7.2%,轮毂单元下降2.6%。以上各主要业务销售量涨跌互现,总体维持了小幅增长。在此背景下,公司仍保证了较高的研发投入,2012年度研发费用达3.2亿元,同比增长6.3%,占营业收入的比例为3.8%。 在分析公司核心竞争力时,万向钱潮认为,公司围绕 “管理信息化、发展品牌化、服务网络化、合作全球化、资本市场化”的公司方针,深化落实董事会提出的 “走出去、引进来”的国际化发展战略,进一步加快产品与市场的转型升级,积极围绕未来趋势开拓新的项目,转变发展增长方式,使公司的核心竞争力继续得到提升。 2013年度,万向钱潮将加快主流市场业务平台的构建,带动系列产品加快向主流市场发展。以主流客户订单为目标,积极推进模块化产品的配套进程,加大对国内重点合资品牌主机市场的开拓力度,产品实现大众、丰田、宝马、现代等主流市场的配套。集中资源做好轿车等速驱动轴专业产品的投资扩能项目,达到轿车等速驱动轴1000万根的规模能力。重点围绕汽车环保、节能、安全和未来新能源汽车发展趋势,组织开展包括汽车驱动电机项目、EPS电子助力转向系统以及电机控制器项目等新项目的开发,以培育新的业务增长点,并开展产业化投资。 B 万里扬 (002434) 继续保持商用车变速器国内领先厂商地位 受商用车市场出现持续下滑的影响,主配商用车变速器的万里扬,2012年度实现营业收入15.5亿万元,同比增长38.3%,但营业成本同比增长45.3%;营业利润8806.1万元,同比下降27.1%;归属于母公司股东的净利润9210.3万元,同比下降17.3%。2012年度,公司研发投入5923.8万元,同比增长65.7%,占营业收入的比例为3.8%,主要系公司2012年对山东临工桥箱合并以及继续加大技术研发投入所致。 在创新方面,2012年度万里扬共有41项科技成果通过了评审。 “汽车变速器操纵杆”和 “三轴式单箱倍挡汽车变速器”两项新技术获得了发明专利,浙江省重大科技专项 “双离合器自动变速器 (DCT)研发及应用项目”通过了验收。 从年度报告中看,北汽福田以38.4%的销售占比列公司的第一大客户。从制造的直接材料投入费用 (占营业成本的比重)一项看,轻卡变速器占42.2%,中卡变速器占23.5%,重卡变速器占1.2%,轿车变速器占2.6%,大体上反映出公司在轻、中、重三个商用车变速器以及其他领域业务所占的比重。 经过十余年的发展,万里扬目前已成为中国汽车变速器行业发展最快、品种最多、规模最大的制造企业之一,拥有40余个系列1000多个品种的变速器总成系列,适用微卡、轻卡、中卡、重卡、客车、SUV、轿车等商用车和乘用车,产品覆盖面在国内汽车变速器生产厂家中最广。 2013年度,公司将突出发展重点,进一步优化产品结构,资源配置重点向有市场潜力和稳定增长潜力的区域聚集,向有利于获取良好经济效益的项目倾斜,向有利于完善产业结构、产品结构、低碳环保的项目倾斜。 C 亚太股份 (002284) 全套制动系统供应商 主打仍为制动器 2012年度,亚太股份实现营业收入21.1亿元,与上年同期相比增幅为13.9%;实现利润总额9941.0万元,同比增幅为8.0%;实现归属于上市公司股东的净利润8507.7万元,同比增幅为6.6%。公司2012年度研发费用支出为7123.7万元,占营业收入的比例为3.4%。 作为国内主要的盘式制动器、鼓式制动器、制动泵、真空助力器、ABS等制动系列产品的供应商,亚太股份的主打产品仍然是制动器系列产品,这一点从其2012年度各类别产品占营业成本的比重也可知道个大概——盘式制动器为53.8%,鼓式制动器为21.8%,制动泵为6.8%,真空助力器为3.9%,ABS为2.0%。可以看出,虽然贵为国内最早批量生产并且是主要的ABS厂商之一,但其业务量占比仍然是很小的。 从公司的主要客户看,2012年度前五家客户的销售额占比分别为:上汽通用五菱20.1%,长安汽车6.7%,奇瑞汽车6.1%,北京亚太汽车底盘系统5.9%,天合富奥汽车安全系统 (长春)4.9%,主流配套产品的中低端特征明显。 作为国内主要的汽车制动系统供应商之一,2013年度亚太股份将坚持以市场为导向,优化产品结构,做好产品技术储备;通过挖掘现有客户的潜力,提高原有配套项目份额,同时积极开拓新市场,尤其是中高端乘用车配套市场;加大对售后市场及出口市场的开拓力度。2013年计划全年实现主营业务收入22亿元,其中国内配套市场20.7亿元,国内维修市场0.5亿元,出口市场0.8亿元。 D 中原内配 (002448) 自主研发能力强 成美国“三大”主供应商 作为亚洲最大的气缸套生产企业,中原内配主营产品为发动机气缸套,产品广泛配套于国内和国际市场、主机与售后市场,覆盖乘用车、商用车、工程机械、农业机械和船舶,形成了相互支撑的市场格局和产品体系,具有较强的市场风险抵御能力。 2012年度,公司实现营业收入10.2亿元,同比增长4.8%;营业成本同比增长1.9%;实现利润总额1.7亿元,同比增长14.1%;实现归属于母公司所有者的净利润1.4亿元,同比增长13.6%。在众多汽车零部件公司中,利润增长高于公司营业收入和成本增长的为数不多,中原内配算是其中之一。 在新建产能方面,2012年中原内配“新建年产1000万只气缸套项目”建成投产,年产1300万只 “新型节能环保发动机气缸套项目”开始全面建设,致使公司产品产销量稳定增加,2012年度分别实现产销量3442.7万只和3336.6万只,同比分别增长19.4%和18.6%,公司盈利能力持续增强,经营业绩稳定增长。 产品创新方面,2012年公司完成新产品开发116种177批次,研发投入5033.6万元,占营业收入比例为4.9%,属于国内企业中研发投入较高者。 由于公司自主研发能力突出,在气缸套行业的研发能力一直处于国内、国际领先地位。 中原内配目前建立了欧洲、北美、中国技术研发中心,与欧美知名整机厂实现了同步设计、同步研发。在气缸套行业的产品研发方面,中原内配是国内惟一具备大批量生产欧Ⅳ、欧Ⅴ以上排放发动机气缸套的企业。在高性能低碳发动机方面,中原内配已成为美国通用、福特、康明斯,法国PSA等欧Ⅴ新机型摩擦副领域的主要技术伙伴,公司开发的乘用车气缸套主要为美国三大汽车公司配套。 2013年度中原内配的经营目标定为:气缸套产销量不低于4000万只;营业收入同比增长10%~30%;归属于母公司所有者的净利润同比增长10%~30%。无论从数量上还是从收入、利润指标看,这都是一个不低的经营目标。(本报记者 赵三明)
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